20251229-迈科期货-玻璃纯碱成本支撑下移_盘面底部震荡运行_21页_2mb

报告摘要

本报告分析了2025年12月29日玻璃及纯碱市场的供需、库存、成本与价格走势，结合季节性因素和市场预期，提出了震荡运行的判断。

供应端：上周玻璃产量环比小幅下滑（-0.19%），全国浮法玻璃开工率也略有下降（-0.1%）。一条产线冷修导致供应减少，玻璃厂利润走弱，库存偏高，可能引发后续冷修预期。
需求端：年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显，厂家降价销售。地产市场依旧疲软，下游深加工订单天数同比偏低，需求难以显著回升。但季节性补库需求存在，需后续关注。
库存端：全国浮法玻璃样本企业总库存增加（+6.5%），湖北和沙河地区厂内库存显著上升，而沙河贸易商库存有所下降。中游库存偏高，下游库存偏低，关注下游补库意愿。
成本与利润：玻璃成本稳中有升，利润下滑。天然气、煤制气、石油焦三种燃料的玻璃周均成本分别为1344元/吨、1030元/吨、1070元/吨，周均利润分别为-186.4元/吨、-21.88元/吨、-7.21元/吨。
价格走势：主流市场玻璃价格偏弱运行，华北地区5mm玻璃市场价为1010元/吨（-20元/吨），华中地区为1020元/吨（-40元/吨）。
基差与月差：玻璃01合约基差-47，环比-36；5-9合约价差-103，环比-6。基差处于历年同期低位，月差呈现contango结构，显示市场对近月合约供需格局较为悲观。

供应端：上周纯碱产量环比小幅下滑（-0.95%），其中轻碱产量（-0.48%）和重碱产量（-0.47%）均有所下降。碱厂检修意愿增加，新产能投产背景下，长期供给压力较大。
需求端：光伏玻璃和浮法玻璃产量均环比下滑，导致纯碱需求承压。重碱需求预期走弱，轻碱需求相对稳定。
库存端：上周纯碱厂家总库存环比下降（-6.08%），轻碱库存微升，重碱库存下降。短期碱厂累库压力有所缓解，但长期仍需警惕。
成本与利润：纯碱成本下滑，利润上升。当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1210元/吨附近。
价格走势：轻碱价格偏弱运行，重碱价格震荡偏强。青海轻碱市场价为910元/吨（-10元/吨），重碱市场价为1141元/吨（+11元/吨）。
基差与月差：纯碱05合约基差-59，环比-13；5-9合约价差-58，环比+2。基差处于低位，月差走强，显示市场对近月合约的悲观预期。