20251222-迈科期货-玻璃纯碱成本支撑下移_需求驱动向下_21页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月19日玻璃及纯碱市场的主要情况，包括价格、供应、需求、库存、成本与利润等方面，旨在为投资者提供市场趋势判断与关注点提示。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应端：玻璃产量环比上升，全国浮法玻璃开工率略有提高，但玻璃厂利润走弱，叠加库存偏高，冷修预期增加。
• 需求端：地产需求持续低迷，深加工订单天数仍处于低位，但年底赶工需求对玻璃有一定支撑。
• 库存端：玻璃厂库存上升，中下游补库情绪放缓，下游库存偏低，关注下游补库意愿。上游库存压力较大，对盘面形成下行驱动。
• 成本与利润：玻璃成本稳中有降，利润涨跌互现，天然气、煤制气和石油焦燃料的玻璃成本分别为1344元/吨、1026元/吨和1070元/吨。
• 价格走势：主流市场玻璃价格稳中有降，华北地区5mm玻璃市场价为1030元/吨，华中地区为1060元/吨。
• 基差与月差：玻璃01基差走弱，月差亦走弱，基差处于历年同期低位，市场对近月合约供需格局较为悲观。

关注事件

• 玻璃产量变化
• 玻璃厂库存水平
• 玻璃现货价格走势

纯碱市场分析

主要观点

• 供应端：纯碱产量环比下滑，部分厂家因空气质量问题降负荷，新产能投产背景下长期供应压力较大。当前价格处于低位，碱厂亏损情况下检修意愿较强。
• 需求端：光伏玻璃产量持稳，浮法玻璃产量略有上升，但价格下滑导致浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求承压。重碱需求走弱预期明显，轻碱需求相对稳定。
• 库存端：纯碱厂家总库存微升，轻碱库存上升，重碱库存下降，短期累库压力有所缓解，但长期仍需警惕。
• 成本与利润：纯碱成本下滑，利润上升，华东地区轻碱氨碱法成本支撑在1310元/吨附近。
• 价格走势：轻碱价格持稳，重碱价格震荡偏弱，青海轻碱市场价为920元/吨，重碱市场价为1130元/吨。
• 基差与月差：纯碱01合约基差持平，1-5合约价差走弱，市场对近月合约供需格局悲观。

关注事件

• 碱厂检修情况
• 碱厂库存变化
• 玻璃产量与冷修预期

关键信息总结

玻璃

• 产量：上周浮法玻璃产量108.59万吨（+0.09），开工率73.99%（+0.15）。
• 价格：主流市场稳中有降，华北5mm玻璃市场价1030元/吨，华中5mm玻璃市场价1060元/吨。
• 库存：全国样本企业总库存5855.8万重箱（+33.1），沙河厂内库存388.64万重箱（+30.4），贸易商库存444万重箱（+8）。
• 利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润-181.4元/吨（+15.02），煤制气-7.63元/吨（-14.14），石油焦-0.07元/吨（-35.71）。
• 基差与月差：玻璃01基差89（-16），1-5合约价差-100（-19），基差处于历年同期低位。

纯碱

• 产量：上周纯碱产量72.14万吨（-1.4），轻碱33.11万吨（-0.65），重碱39.03万吨（-0.75）。
• 价格：青海轻碱市场价920元/吨（周环比持平），重碱市场价1130元/吨（周环比-27元/吨）。
• 库存：纯碱厂家总库存149.93万吨（+0.5），轻碱库存72.76万吨（+2.38），重碱库存77.17万吨（-1.88）。
• 利润：纯碱成本下滑，利润上升，轻碱需求稳定，重碱需求走弱。
• 基差与月差：纯碱01合约基差10（持平），1-5合约价差-56（-23），市场对近月合约悲观。

市场展望

玻璃

• 供应端持续增加，利润走弱，冷修预期增强，库存压力大，整体趋势震荡偏弱。
• 需求端受地产拖累，支撑有限，但年底补库需求可能带来短期支撑。
• 价格区间参考960-1040元/吨。

纯碱

• 供应端短期减少，但长期新增产能带来压力，需求端承压，重碱走弱预期明显。
• 库存压力有所缓解，但需警惕长期累库风险。
• 价格区间参考1100-1190元/吨。

总体结论

玻璃与纯碱市场均面临成本下移的压力，玻璃需求疲软，纯碱需求承压。玻璃供应增加与库存压力导致盘面震荡偏弱，纯碱则因短期供应减少与成本支撑出现企稳迹象，但长期供应压力仍需关注。投资者应重点关注玻璃产量、冷修预期、纯碱库存变化及成本支撑情况，合理把握市场波动节奏。