20251201-迈科期货-玻璃纯碱供应下滑_厂库库存去化_21页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月初玻璃及纯碱市场的供需、库存、成本与利润等关键指标，结合当前市场走势，提出对后续走势的判断与关注重点。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应端：玻璃产量环比小幅下滑，湖北亿均二线停止投料是主要因素。玻璃厂利润走弱，库存偏高，冷修预期增强，需持续关注供应变化。
• 需求端：下游深加工订单天数持续走低，需求疲软。但受冷修预期影响，中下游有所补库，导致表需环比上升。
• 库存端：全国玻璃样本企业总库存环比下降，但中下游库存偏高，补库持续性较差，预计后续玻璃厂库存将逐步累库。
• 价格端：主流市场玻璃价格偏强运行，华北地区5mm玻璃市场价为1090元/吨，环比+10元/吨；华中地区为1060元/吨，环比+40元/吨。
• 成本与利润：玻璃成本涨跌互现，利润普遍下滑，天然气、煤制气及石油焦燃料成本分别为1377元/吨、1044元/吨、1096元/吨，利润分别为-227.27元/吨、4.5元/吨、-31.48元/吨。
• 基差与月差：玻璃基差走弱，月差走强，01合约基差37，环比-66；1-5合约价差-117，环比+37。基差处于历年同期低位，显示市场对近月合约的悲观预期。

关注事件

• 玻璃产量变化
• 玻璃厂库存去化情况
• 玻璃现货价格走势

纯碱市场分析

主要观点

• 供应端：纯碱产量环比下降，碱厂检修增加，新产能投产背景下长期供给压力仍存。12月份部分大厂有检修计划，预计产量进一步下滑。
• 需求端：光伏玻璃产量上升，浮法玻璃产量下滑，导致纯碱需求承压。重碱需求走弱，轻碱需求相对稳定。
• 库存端：纯碱厂家总库存环比下降，短期检修导致库存去化，但中下游库存偏高，预计后期库存压力仍存。
• 价格端：轻碱价格持稳，重碱价格震荡偏强。青海轻碱市场价为930元/吨，重碱市场价为1152元/吨。
• 成本与利润：纯碱成本稳中下滑，利润稳中有涨。当前华东地区轻碱氨碱法成本支撑在1290元/吨附近。
• 基差与月差：纯碱基差走强，月差走强，01合约基差-25，环比+5；1-5合约价差-58，环比+7。基差处于历年同期低位，市场对近月合约供需格局较为悲观。

关注事件

• 碱厂检修情况
• 碱厂库存变化
• 玻璃产量变化

市场展望

• 玻璃：短期价格偏强，但需求疲软，库存去化压力有限。成本端有望下移，叠加12月中旬重要会议，市场情绪或有所变化，建议震荡思路对待，玻璃指数运行区间参考1000-1100。
• 纯碱：短期库存去化，成本支撑减弱，价格或维持震荡偏强。长期供给压力仍存，需关注新产能释放及检修计划，纯碱指数运行区间参考1150-1235。

总结

• 玻璃与纯碱市场均面临供需调整压力，玻璃供应下滑，纯碱检修增加。
• 玻璃需求疲软，中下游补库带动表需上升，但库存去化有限，后续仍有累库预期。
• 纯碱库存环比下降，但需求端承压，重碱走弱，轻碱相对稳定。
• 成本端受动力煤价格走弱影响，玻璃与纯碱成本均有所下降。
• 基差与月差显示市场对近月合约的悲观情绪，盘面震荡为主。
• 12月中旬重要会议可能带来市场情绪变化，需重点关注。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人员。