20250829-东吴证券-捷昌驱动-603583.SH-2025年中报点评_符合市场预期_机器人业务进展顺利_3页_449kb

捷昌驱动（603583）2025半年度业绩分析与展望

业绩概况
2025年上半年，捷昌驱动营收20.1亿元，同比增长27.3%，归母净利润2.7亿元，同比增长43.3%，业绩表现优于市场预期。其中第二季度营收10.5亿元，同比增长20.5%，归母净利润1.6亿元，同比增长32.3%。

线性驱动业务
公司线性驱动业务保持稳健增长，上半年营收同比提升27%，毛利率保持在30%以上。海外业务表现亮眼，上半年海外营业收入占比达69%，毛利率显著高于国内业务。欧洲和北美是主要市场，尤其美国子公司业绩增长34%。公司在欧洲建立生产能力，进一步增强技术协同与供应链布局。

机器人业务
公司积极布局机器人产业链，空中乘务电机完成量产落地，旋转模组完成可靠性验证。与浙江灵巧智能达成合作，投资1000万元其子公司，加速产品推广。

费用控制与现金流
公司2025年上半年期间费用同比下降0.5%，毛利率保持平稳。经营性现金流大幅改善，净流入3.6亿元，利润增长可控。

未来展望
预计公司2025-2027年归母净利润将实现年均20%以上增速，估值水平逐步压缩。线性驱动业务继续保持稳健增长，机器人业务有望打开增长空间，成为新的增长引擎。

风险提示
国际市场需求波动、人形机器人业务或成为业绩不确定因素。

近期表现
公司股价2024年8月触底回升，市净率降至历史低位，市场认可度逐步恢复。

投资评级
维持“买入”评级，短线看PE水平合理，中长线投资者可考虑布局增长性。