20231105-广发期货-油脂期货月报_关注马来棕榈油月度产量和库存数据_37页_5mb

品种观点与主要逻辑

1. 国际油脂（棕榈油、豆油、菜油）

   • 全球植物油供需相对平衡，但分品种压力不同：
     • 美联储豆油库存下调，供应偏紧，支撑价格；
     • 马来棕榈油库存增至231万吨，累库预期压制短期价格；
     • 印尼库存下降利多，生物柴油消费增加支撑需求。
   • 关注11月马来月度数据及中国备货旺季需求。

2. 中国油脂

   • 库存高位压力明显：三大油脂库存同比增幅大，棕榈、菜油库存超历史同期；
   • 进口依赖同步加剧：棕榈油进口亏损扩大，但国内库存庞大；
   • 价格支撑不足：现货成交清淡，多空博弈，基差走弱。
   • 11月备货旺季将带动需求，但需关注库存消化节奏及进口节奏。

3. 花生

   • 现货市场交易清淡，主力油厂未入市，价格承压；
   • 新季花生将逐步上市，供应增加影响中长期走势；
   • 花生期货维持偏弱趋势，短期支撑位9000元。

4. 核心操作建议

   • 轻仓多单持有，关注库存数据和备货需求；
   • 避免追高，关注油脂库存和进口成本变化。

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