油脂期货月报：关注马来棕榈油月度产量和库存数据-20231105-广发期货-37页_5mb

油脂期货月报总结

核心内容概述

本报告分析了国际与国内油脂市场近期的供需状况、价格走势及操作策略，重点关注马来西亚棕榈油、印尼棕榈油、美国豆油及中国油脂的库存与产量变化，同时涉及花生期货的市场动态。

主要观点

国际油脂市场

• 全球植物油供需关系相对平衡，2023/2024年度产量增加2.88%，消费量增加3.61%，库存下降2.34%。
• 美国豆油供应偏紧，生物柴油消费量同比增加10.34%，库存下降10.33%。
• 马来西亚棕榈油库存增加，10月预计继续累库，11月将进入减产季。
• 印尼棕榈油库存下降，市场利多。
• 印度植物油港口库存回升，9月植物油总进口量下降17%。

中国油脂市场

• 中国油脂库存偏高，1-9月棕榈油进口量同比增加45.68%，豆油进口量同比增加29.29%。
• 豆油库存处于历史同期高位，棕榈油库存也处于历史高位。
• 11月中国油脂将进入消费备货旺季，需关注现货成交与需求状况。
• 豆油基差略微偏强，棕榈油基差偏弱。

关键信息

油脂品种表现

国际油脂供需数据

• 全球植物油供需平衡表（2023/2024）：

  • 产量：223.19百万吨
  • 食用消费：157.49百万吨
  • 工业消费：61.16百万吨
  • 总消费：218.65百万吨
  • 期末库存：30.05百万吨
  • 库存消费比：13.74%

• 全球植物油生物柴油消费：

  • 棕榈油：2689万吨（+4.6%）
  • 菜籽油：946万吨（+3.8%）
  • 豆油：1357万吨（+10.5%）

马来西亚棕榈油

• 9月产量：182.94万吨（环比+4.33%）
• 9月出口：119.61万吨（环比-2.11%）
• 9月库存：231.36万吨（环比+9.6%）

印尼棕榈油

• 8月库存：324万吨（继续下降）

美国豆油

• 9月库存：11.08亿磅（市场预期12.08亿磅）
• 9月产量：26910万吨
• 生物柴油用量：12800万吨（同比+10.34%）

中国油脂进口

• 大豆油：
  • 9月进口：36675.08吨（环比+6215.12吨）
  • 1-9月进口：284342.58吨（同比+29.29%）
• 棕榈油：
  • 9月进口：68.07万吨（环比+5.93万吨）
  • 1-9月进口：397.58万吨（同比+45.68%）
• 菜籽油：
  • 9月进口：14.25万吨（环比-4.02万吨）
  • 1-9月进口：163.17万吨（同比+128.18%）
• 葵花籽油：
  • 9月进口：7.41万吨（环比-2.87万吨）
  • 1-9月进口：125.15万吨（同比+314.57%）

走势展望

国际油脂

• 关注下周马来西亚棕榈油月度产量和库存数据。
• 11月棕榈油将进入减产季，或对价格形成支撑。
• 美国豆油供应偏紧，但库存下降，或支撑价格。

中国油脂

• 11月油脂将进入消费备货旺季，需关注现货成交与需求状况。
• 中国油脂库存偏高，价格仍承压。
• 棕榈油期货盘面进口成本为7658元/吨，盘面亏损近300元/吨。

操作策略

• 油脂：轻仓多单持有
• 花生：空单减仓，关注2401合约在9000元一带的支撑

总结

• 利多因素：
  • 印尼棕榈油库存偏低
  • 厄尔尼诺天气对明年棕榈油产量有影响
  • 美国豆油供应偏紧
• 利空因素：
  • 马来棕榈油库存大幅上升
  • 棕榈油处于增产季
  • 中国油脂整体库存偏高
• 展望：
  • 国际油脂供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，但马来棕榈油库存增加
  • 中国油脂库存偏高，价格仍有压力，11月将进入消费备货旺季
• 策略：
  • 油脂：轻仓多单持有
  • 花生：空单减仓，关注9000元支撑位