20240227-国泰期货-棕榈油_马来2月棕榈油产量好于预期_豆油_关注大豆成本和国内豆油库存变化_3页_581kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年2月27日）

核心内容概述

本报告对2024年2月棕榈油、豆油及菜油的市场情况进行分析，重点包括产量、出口、库存、价差及市场趋势。整体来看，油脂市场仍受制于油料作物供应充足，价格偏弱震荡，但棕榈油因产地基本面较好，预计维持震荡走势。

基本面数据

期货收盘价

现货价格

基差

价差

主要观点

棕榈油市场

• 马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减少 4.13%，2月1-25日产量减少 1.7%，产量降幅不大。
• 出口方面，2月1-25日出口量预计为 86万吨 左右，环比下降 6.29%-14.28%。
• 马棕库存预计继续下降，降幅在 10-15万吨。
• POGO价差走缩至负值，支持产地消费。
• 国内棕榈油库存快速下降，进口利润有所修复，但近月买船偏少。
• 棕榈油国际市场竞争力下降，缺乏独立行情动力。
• 总体趋势：震荡走势。

豆油市场

• CBOT大豆价格承压，主要受阿根廷天气改善、巴西大豆集中上市、美豆旧作出口压力及新作种植面积预期增加影响。
• 巴西大豆贴水在春节后上涨，随后走弱，成本端下行压力仍存。
• 国内豆油库存小幅下降，关注2、3月大豆到港及压榨情况，若库存未继续下降，豆油价格或仍偏弱震荡。
• 总体趋势：偏弱震荡。

菜油市场

• 国际菜籽报价偏弱，3月前进口量仍偏高，国内菜油供应维持高位。
• 菜油库存压力较大，现货端菜油与豆油保持低价差以刺激需求。
• 总体趋势：偏弱震荡。

关键信息

• 马来西亚棕榈油产量：2月1-20日产量减少4.13%，1-25日减少1.7%，产量降幅不大。
• 出口数据：SGS、AmSpec、ITS数据显示，2月1-25日出口量环比下降6.29%-14.28%。
• 国内库存：豆油库存小幅下降，棕榈油库存快速下降，菜油库存增加。
• 价差变化：菜棕价差扩大，豆棕价差缩小，菜油与豆油价差维持低价差。
• 趋势强度：棕榈油与豆油趋势强度均为0，显示市场整体偏中性。
• 市场风险：需警惕GAPKI数据发布时对印尼棕榈油供应的担忧情绪。

建议

• 棕榈油：预计震荡走势，国际供应压力尚未消化，不支持向下突破。
• 豆油：关注国内2、3月大豆到港及压榨情况，库存若未继续下降，价格或偏弱震荡。
• 菜油：国内库存压力较大，价格或维持偏弱走势。

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