20230421-中国银河-海南机场-600515.SH-疫情影响致利润承压_自贸港封关在即价值有望显现_3页_422kb

公司深度报告：海南机场（600515）

核心观点：

海南机场为海南自贸港核心资产，受益于自贸港建设和离岛免税发展。维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利分别为113、170、209亿元，对应PE为48X、32X、26X。

事件回顾：

公司2022年实现收入4701亿元（+4%），归母净利1856亿元（+301%），但扣非后净利润为-516亿元。2022年受疫情影响，旅客流量下降，三亚凤凰机场核心指标恢复不足六成。免税商业收入同比下降45%，主要因客流量下降。

业绩反转展望：

2023年Q1旅客量创历史新高，三亚机场旅客吞吐量和起降架次分别恢复至2019年同期的101%/105%。市场预期2023年国内游保持高景气，公司机场及免税商业收入有望全面受益，迎来业绩反转。

风险提示：

• 疫情二次传播；
• 宏观经济复苏不达预期。

主要财务指标：