20260523-广发期货-钢材行情展望_表需环比回落_暂回调对待_29页_4mb

报告摘要

钢材市场近期呈现弱势回调走势，10月热卷价格从3500回落至3380附近，螺纹钢价格从3300回落至3170附近。价格下跌过程中，热卷基差走强，而螺纹基差偏弱。整体来看，钢价在内需和出口缺乏增量预期下，预计将继续震荡，但受中东能源供应干扰，波动中枢有所抬升。

价格走势：
- 钢价延续回调趋势，热卷和螺纹价格分别下跌至3380和3170附近。
- 10月合约热卷和螺纹分别关注3160和3360附近的支撑。
策略建议：
- 单边操作：待回调企稳后偏多操作。
- 套利操作：以反套为主。
- 期权操作：可考虑卖出虚值看跌期权或买入看涨期权。
宏观因素：
- 中东局势紧张，能源成本上升，推动商品价格中枢抬升。
- 美国访问中国，可能对国内经济和出口预期产生影响。
成本端：
- 铁矿港口高库存，发运增长，对钢材成本支撑偏弱。
- 焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱。
- 钢价下跌，吨钢利润有所收窄。
供应端：
- 前四月产量同比下降1.4%，主要因3月环保限产影响。
- 5月产量同比下降，但环比有所回升，显示复产迹象。
- 铁水产量增加，但更多流向表外材和钢坯，五大材产量持续下降。
需求端：
- 表需有见顶回落迹象，5月五大材表需环比下降31万吨。
- 螺纹钢表需持平，热卷表需下降10万吨。
- 出口量前4月同比下降，但环比回升，存在增量预期。
库存情况：
- 本周五大材库存减少18万吨至1557万吨。
- 螺纹库存减少20.6万吨至665.3万吨。
- 热卷库存略有增加至408.7万吨。
基差与月差：
- 热卷基差被动走强，螺纹基差偏弱。
- 10-1月差环比下跌，后期仍为反套预期。

螺纹钢与热卷价差：
- 螺纹钢现货价格走势显示价格波动，但整体趋势偏弱。
- 热卷现货价格走势同样呈现回调，但部分区域价格有所回升。
- 期货卷螺价差持续走强，显示期货市场对卷螺价差的预期。
价差结构：
- 螺纹钢与热卷价差维持在140元/吨左右。
- 镀锌与热卷价差在不同区域有所波动，但整体维持在一定水平。
- 冷热价差持续扩大，显示冷轧产品相对热卷更具吸引力。
持仓数据：
- 螺纹钢总持仓和主力持仓呈下降趋势。
- 热卷总持仓和主力持仓也有所下降。
- 焦煤和铁矿石持仓波动较小，焦炭持仓略有下降。
钢厂开工率：
- 高炉开工率保持稳定，2026年开工率维持在79%至84.5%之间。
- 钢厂盈利率维持在50%左右，未明显变化。
铁元素与废钢跟踪：
- 铁元素日均产量保持稳定，但累计产量有所波动。
- 废钢日耗有所下降，但整体维持在较高水平。