20231117-冠通期货-沥青_做多裂解价差_3页_662kb

冠通研究沥青期货报告摘要

核心策略

报告建议投资者做多裂解价差，即买入沥青同时卖出原油，并推荐具体比例为：一手原油空单对应15手沥青多单。这一策略基于对市场基本面的分析，旨在利用沥青和原油之间的价差机会。

支持因素

• 供应端：沥青开工率达到36.4%，环比上升9个百分点，虽低于去年同期但处于低位，库存存货比虽小幅回落仍处于历史低位，显示供应改善。
• 需求端：基建投资继续提供支持，如财政部专项债券安排和中央财政增发国债用于灾后重建，但公路投资增速逐月回落，道路运输业同比增速降至负值，需求不均衡（道路改性沥青需求好转，防水卷材需求仍疲软）。
• 原油影响：沥青难以独立行情，受原油供给收缩和通胀压制双重影响，美国对委内价差可能导致中国原料供应减少，维持价差低位。

市场行情

• 期货方面：2401合约沥青下跌1.97%至3536元/吨，持仓量下降，仅在5日均线下方小幅波动。
• 现货方面：山东市场沥青价格下跌至3570元/吨，基差为34元/吨，处于中性水平，反映期货贴水或升水不大。

风险与提示

投资有风险，沥青价格波动可能受未预期因素影响，如需求变化或原油价格意外波动。报告来源为冠通研究，数据来自博易大师和Wind。