新势力与新市场的共鸣_造车新势力对汽车产业链的影响研究_38页_2mb

行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要探讨造车新势力对汽车产业链的影响，分析其在出行市场与消费市场中的不同策略，并提出相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 造车新势力的崛起
   自2015年起，大量造车新势力开始涌现，对传统整车企业构成挑战。新势力企业虽然面临诸多风险与挑战，但整体上在细分市场突破的概率较高，对产业链将产生深远影响。

2. 新势力对产业链的冲击

   • 出行市场：是新能源乘用车崛起阻力最小的方向，未来运营用车将大规模采用新能源车型。新势力与出行平台合作，将对上游产业链（如电池、电驱系统）产生强确定性的拉动作用。
   • 消费市场：分为平台搭建型与品牌建设型。平台搭建型企业注重用户培育与中端市场，而品牌建设型企业则以高举高打的方式切入高端市场，面临更高挑战。

3. 产业链的结构性调整
   随着新势力的崛起，汽车产业链将经历强结构性调整。整车制造环节将从2C向2B转变，传统整车企业与核心零部件供应商将从中受益。

4. 投资建议

   • 整车制造：推荐上汽集团，因其在行业洗牌中具备较强竞争优势。
   • 核心零部件：推荐德赛西威与星宇股份，建议关注华域汽车与均胜电子。
   • 上游产业链：锂、钴等资源以及电池、电驱等环节将受益于新势力对新能源汽车的拉动。

5. 风险提示

   • 新能源汽车推广政策调整
   • 汽车电子行业竞争加剧
   • 行业整体销量不及预期

关键信息

• 细分市场分化：新能源乘用车分为消费市场与出行市场，二者产品属性与服务属性不同，未来分化将进一步加大。
• 出行市场特点：对新能源汽车的全生命周期成本要求更高，对核心零部件及电池产业链拉动作用强。
• 消费市场特点：平台搭建型企业以中端市场为主，注重用户生态建设；品牌建设型企业以高举高打为主，面临更大挑战。
• 新势力分类：按市场定位分为出行市场与消费市场，按造车模式分为自建工厂与代工模式。
• 投资主体多样化：包括整车企业、互联网巨头、地方政府及跨界玩家，共同推动新能源汽车产业链发展。

投资建议与重点公司

重点结论

• 出行市场：新势力与出行平台合作，将加速新能源汽车在运营领域的普及，对上游产业链拉动作用显著。
• 消费市场：平台搭建型企业以中端市场为主，注重用户生态建设；品牌建设型企业则面临更大挑战，但成长空间广阔。
• 产业链变化：整车制造环节由2C向2B转变，传统整车企业与核心零部件供应商将受益于结构性调整。
• 投资策略：建议关注具备较强竞争优势的整车企业与核心零部件供应商，同时关注新能源汽车上游资源及技术领先的公司。

图表目录简要说明

• 图表1：首批31家洪流联盟企业
• 图表2：新车型平均纯电动续航里程不断提升
• 图表3：新车型续航里程提升同时价格下探
• 图表4：威马汽车价格区间
• 图表5：“新物种”上汽MarvelX
• 图表6：上汽车联网项目发展历程
• 图表7：“价格杀手”宝马530Le
• 图表8：整车巨头布局出行市场
• 图表9：出行服务平台撮合运力提供者与使用者
• 图表10：二胎开放后MPV、SUV销量走势
• 图表11：全国代表性城市出租车车型
• 图表12：出行平台纷纷布局智能驾驶
• 图表13：2017乘用车销量按车型
• 图表14：2017乘用车销量按级别
• 图表15：小米公司经营数据
• 图表16：2017年按已连接设备数量计算的消费级IoT市场份额
• 图表17：自主品牌升级策略
• 图表18：长城的不同品牌车型价格区间
• 图表19：小米品类横向扩张
• 图表20：小米15-17年硬件毛利率
• 图表21：车联网平台实现“出行+”服务的精准投放
• 图表22：成熟市场汽车生命周期利润分布
• 图表23：比亚迪部分车型价格区间
• 图表24：特斯拉产品结构
• 图表25：特斯拉季度净利润情况
• 图表26：特斯拉季度经营活动现金流与资本支出
• 图表27：新势力的不同分类
• 图表28：汽车千人保有量及增速
• 图表29：中国汽车销量及增速
• 图表30：1997-2003年大量合资企业设立
• 图表31：整车企业及产业链公司参加
• 图表32：互联网巨头卡位
• 图表33：观致汽车销量
• 图表34：主要新势力公司代表造车模式选择
• 图表35：出行平台乘用车放量对上游产业链有强确定性拉动作用