4月PMI数据评论：4月制造业PMI小幅下行，亮点在结构切换-20180430-国金证券-14页

报告摘要

2023年4月，中国制造业PMI小幅下行至51.4（前值51.5），非制造业PMI小幅上行至54.8（前值54.6），综合PMI产出指数为54.1（前值54.0）。整体经济运行呈现稳中趋缓的态势，但新经济行业对经济增长的支撑作用依然显著。

整体趋势：制造业PMI小幅下行，主要受需求走弱影响。
供需情况：
- 生产指数：持平于上月（53.1）。
- 新订单指数：下行0.4至52.9，显示需求有所减弱，可能与出口订单减少有关。
采购与库存：
- 原材料库存：小幅收缩（-0.1至49.5）。
- 产成品库存：小幅下降（-0.1至47.2）。
- 采购量指数：下行0.4至52.6，表明企业在需求减弱的情况下减少了采购。
价格分化：
- 主要原材料购进价格：下行0.4至53.0。
- 出厂价格指数：进入扩张区，上行1.3至50.2，显示企业产品价格有所上涨。
- 行业价格波动：上游行业如铁矿石、煤炭价格下降，原油价格上涨；中游钢铁价格下降，水泥价格上涨。
企业规模表现：
- 大型企业：扩张减速（-0.4至52.0）。
- 中型企业：继续扩张（+0.3至50.7）。
- 小型企业：小幅扩张（+0.2至50.3），显示中小企业仍在持续恢复。
未来展望：
- 生产经营预期指数：下行，但仍高于近年来同期水平，表明短期内生产存在下行压力，但仍有一定支撑。

整体趋势：非制造业PMI小幅上行0.2至54.8，服务业为主要推动因素。
行业表现：
- 建筑业：扩张速度小幅放缓（-0.1至60.0），但仍处于高位景气区间。
- 服务业：商务活动指数上行0.2至53.8，其中航空运输、邮政快递、住宿、电信、互联网软件等行业保持高位景气。
预期：房地产和基建投资可能小幅放缓。