20180828-长城证券-回天新材-300041.SZ-公司动态点评_业绩稳定_产品结构持续优化_4页_699kb

报告摘要

本报告对回天新材（300041）进行了业绩分析与投资评级，指出公司在2018年半年度实现了营业收入和净利润的双增长，且未来三年盈利预测显示公司业绩有望持续提升。分析师维持“推荐”投资评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。

年度	营业收入（亿元）	同比增长率	净利润（亿元）	同比增长率	摊薄EPS（元）	P/E（倍）
2018	19.09	26.00%	1.76	59.41%	0.41	24.03
2019	22.91	20.00%	2.35	33.55%	0.55	17.99
2020	26.35	15.00%	2.87	22.06%	0.67	14.74

业绩增长显著
- 公司现有产能进一步释放，带动总产量和产值大幅增长。
- 主要产品在多个高增长领域（如汽车、轨道交通、新能源等）实现销售增长，替代进口产品份额稳步提升。
- 新型市场开拓成效显著，推动公司收入持续快速增长。
产品结构持续优化
- 公司持续加大研发投入，2018年研发费用达2,918.76万元。
- 共有60项新产品研发项目，涵盖多个高端领域，如单组份聚氨酯密封胶、高导热灌封胶等。
- 通过技术升级和配方优化，有效降低产品成本，提升产品竞争力。
竞争优势与市场地位
- 回天新材是国内最大的A股粘胶剂上市公司，拥有较强的研发、产品、市场和品牌优势。
- 已获得多个行业权威技术认证，并通过国内外知名企业的试用验证，具备向高端市场发展的能力。
- 公司市场份额有望进一步提升。
估值与投资建议
- 根据盈利预测，公司未来三年EPS分别为0.41元、0.55元、0.67元，对应PE分别为24.03倍、17.99倍、14.74倍。
- 分析师维持“推荐”评级，认为公司具备良好的增长前景和行业地位。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率（%）	33.6%	27.3%	25.0%	25.2%	25.4%
销售净利率（%）	8.5%	7.3%	9.2%	10.2%	10.9%
ROE（%）	6.1%	5.9%	9.5%	12.6%	14.8%
ROIC（%）	5.7%	5.2%	6.8%	9.6%	9.5%
资产负债率（%）	13.4%	16.2%	40.4%	40.6%	50.4%
PEG	15.81	98.19	0.85	0.52	0.40

分析师：邓健全
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研究助理：
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