> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 回天新材（300041.SZ）公司点评总结 ## 核心内容 本报告为财信证券对回天新材（300041.SZ）的公司点评，发布日期为2026年05月06日，评级为“买入”，评级维持不变。当前股价为11.65元，52周价格区间为8.56-13.27元。公司总市值为6517.41百万，流通市值为6338.62百万，总股本为55943.47万股，流通股为54408.72万股。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - 2025年公司实现营业收入44.36亿元，同比增长11.21%。 - 归母净利润为2.21亿元，同比增长116.58%。 - 扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长233.98%。 - 2026Q1营收为11.63亿元，同比增长8.60%；归母净利润为0.84亿元，同比增长2.80%；扣非归母净利润为0.78亿元，同比增长15.90%。 ### 盈利能力 - 2025年公司毛利率为23.61%，净利率为5.10%。 - 2026年预测毛利率为22.34%-24.34%，净利率为6.00%-7.59%，盈利能力持续改善。 ### 业务布局优化 - 公司聚焦光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储能、绿色包装等行业。 - 业务结构持续优化，推动业绩底部回升，产品毛利率逐步回升。 ### 关键业务进展 - **锂电业务**：锂电用胶列为战略赛道，营收和销量同比翻倍，市场份额和盈利同步增长，技术处于行业前列。 - **乘用车业务**：提升玻璃胶供货占比，焊装胶、车身结构胶实现多项目量产导入，市场份额稳步提升。 - **电子业务**：导热胶、UV胶、PUR胶等优势产品在多场景放量，切入半导体封装领域，打开新增长空间。 ## 关键信息 ### 预测指标（单位：亿元） | 年度 | 营业收入 | 归母净利润 | 每股收益(EPS) | |------------|----------|------------|---------------| | 2024A | 39.89 | 1.02 | 0.18 | | 2025A | 44.36 | 2.21 | 0.39 | | 2026E | 49.11 | 2.91 | 0.52 | | 2027E | 54.88 | 3.80 | 0.68 | | 2028E | 60.09 | 4.50 | 0.80 | ### 估值与财务指标 - **PE（市盈率）**：2026年预计为22.42倍，2027年为17.14倍，2028年为14.48倍。 - **PB（市净率）**：2026年预计为2.08倍，2027年为1.92倍，2028年为1.77倍。 - **EPS（每股收益）**：2026年为0.52元，2027年为0.68元，2028年为0.80元。 - **BPS（每股净资产）**：2026年为5.60元，2027年为6.06元，2028年为6.59元。 - **ROE（净资产收益率）**：2026年预计为8.91%，2027年为10.81%，2028年为11.80%。 - **ROA（资产收益率）**：2026年预计为4.38%，2027年为5.40%，2028年为6.08%。 - **ROIC（投入资本回报率）**：2026年预计为7.65%，2027年为9.91%，2028年为11.02%。 ### 业务板块表现 - **电子电器业务**：2025年收入同比增长28.08%，毛利率略降1.22PP至31.57%。 - **可再生能源业务**：收入同比下降14.99%，毛利率同比提升3.05PP至14.31%。 - **交通运输设备制造和维修业务**：收入同比增长42.50%，毛利率提升8.70PP至30.49%。 ## 投资建议 基于行业景气度低位回升及公司产品毛利率改善预期，给予公司2026年25-30倍PE估值，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 产业链内卷超预期 - 原材料价格大幅波动 - 项目达产不及预期 - 下游需求不及预期 ## 估值指标 | 年度 | PE（市盈率） | PB（市净率） | PEG（市盈率相对增长） | |------------|--------------|--------------|--------------------------| | 2024A | 63.99 | 2.44 | -0.97 | | 2025A | 29.55 | 2.22 | 0.25 | | 2026E | 22.42 | 2.08 | 0.70 | | 2027E | 17.14 | 1.92 | 0.56 | | 2028E | 14.48 | 1.77 | 0.79 | ## 估值系统说明 - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上。 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。 - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 ## 公司战略与市场地位 公司持续加码研发、产能、成本及团队建设，强化在核心战略赛道的布局，提升市场竞争力和行业地位。