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证券研究报告·公司点评报告·燃气Ⅱ东吴证券研究所
九丰能源（605090）2024年一季报点评：一主两翼稳健发展，集中竞价回购彰显信心

2024年4月23日

投资要点

• 业绩表现：公司2024年第一季度实现营收6333亿元，同比增长21.7%；归母净利润48亿元，同比增长632%；扣非归母净利润462亿元，同比增长271%。部分净利润增幅由股份支付费、财务费用所致影响。
• 战略布局：通过“一主两翼”战略稳健发展，清洁能源业务强化LNG、LPG的一体化优势，能源服务聚焦天然气回收与低产井辅助排采，特种气体方面高纯氦气销量同比上涨超20%。
• 资本运作：公司计划斥资10亿至15亿元回购股份，用于员工持股或股权激励，获投“买入”评级。
• 财务状况：资产负债率降至41.42%，负债结构稳健；经营活动现金流净额同比减少，但投资活动净现金投入加大，行业投资增速明显。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润将逐步增长，年度PE分别为11、10与8市倍，维持“买入”评级。

核心分析

本报告对九丰能源2024年一季度财务数据进行了详细分析，并肯定其“一主两翼”布局下清晰的业务增长结构，认为管理层的股份回购举措有效提振投资者信心。东吴证券建议维持“买入”评级，同时指出需关注天然气价格波动、项目落地及行业增速变化等风险因素。