20230304-首创证券-有色行业周报_铜国内库存由增转降_铜价料维持高位运行_20页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现有所分化，市场对美联储持续加息的预期已基本消化，金价止跌反弹。铜、铝等主要金属价格呈现上涨趋势，而锂、镍等金属价格则有所下跌。整体来看，行业面临的需求改善与库存变化成为关注重点。

主要观点

• 铜市场：国内电解铜社会库存下降，表明库存拐点可能到来，铜价预计维持高位运行。进口铜精矿TC加工费小幅下滑，但随着冶炼厂检修增多及废铜供应增加，预计加工费将增长。海外铜矿供应干扰率降低，国内经济及下游消费持续改善，有利于铜价维持高位。

• 铝市场：云南电解铝厂已落实减产，实际减产产能达78万吨，铝价维持震荡偏强走势。国内电解铝社会库存下降，供给端减产与需求端稳定形成供需边际改善。

• 锂市场：锂盐价格延续跌势，距离2022年11月高点跌幅超30%。终端需求复苏节奏缓慢，对锂盐需求改善有限。短期锂盐价格或逐步筑底，长期则取决于原料端供给释放速度。

• 镁市场：镁价延续弱势，本周再度跌破2万1水平，下游需求疲软仍是主因。随着镁价接近底部，进一步降价空间有限，预计低位震荡。

• 贵金属市场：金价止跌反弹，表明市场已基本消化美联储加息预期，短期金价或震荡偏强。美元指数下跌，黄金价格上涨，显示美元走弱对金价有利。

关键信息

金属价格与库存

个股表现

涨幅前五

跌幅前五

行业要闻

• Lundin矿业：2023年铜产量目标为23.6-26万吨，锌18-19.5万吨，黄金14-15万盎司。公司处于强劲的资产负债表状况。
• Stellantis：计划在欧洲推出使用LFP电池的电动车，以降低成本。
• 伊朗锂矿发现：伊朗西北部发现首座锂矿床，矿石储量约850万吨。
• Freeport-McMoRan铜矿恢复运营：印尼Grasberg铜矿恢复生产，对2023年产量影响有限。
• 特斯拉永磁电机：下一代永磁电机将完全不使用稀土材料。
• Minsur锡矿恢复：秘鲁政府与社区达成协议后，Minsur将恢复San Rafael锡矿开采。
• 铜棒出口承压：出口订单同比显著下降，广东为主要出口口岸。
• 宝马再生铝合金车轮：首款全电动MINI Cooper SE使用100%再生铝合金车轮。

行业公告

• 银泰黄金：2022年营收减少7.29%，净利润减少11.69%。
• 大地熊：2022年营收增长28.10%，但净利润下降3.29%。
• 万顺新材：2022年营收增长7.30%，净利润增长565.76%。
• 利源精制：与自然人共同设立江苏利源铝业科技公司，注册资本1000万元。
• 东方锆业：2022年营收增长6.48%，净利润下降30.69%。
• 雅化集团：启动第三期年产10万吨锂盐生产线建设。
• 湖南黄金：挂牌转让新邵辰鑫55%股权，转让底价1,216.80万元。
• 厦门钨业：子公司引进10类投资者，入股价格1.41元/股。
• 豪美新材：公开发行824万张可转债，募集资金82,400万元。
• 北矿科技：获证监会核准发行股份购买资产及募集配套资金。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期
• 美国通胀及就业数据强劲

总结

本周有色金属行业整体呈现分化趋势，铜和铝市场因库存拐点及供需改善而表现偏强，锂和镁市场则因需求疲软而承压。金价止跌反弹，显示市场已基本消化美联储加息预期。市场关注点主要集中在供需变化及政策对下游消费的提振作用，预计未来铜价将维持高位，锂盐价格短期筑底，镁价低位震荡。行业风险主要来自国内需求恢复不及预期及美国经济数据强劲。