20240408-正信期货-棕榈油周报_外围与产业联动_短期内外棕榈油高位调整_18页_1mb

棕榈油市场分析报告总结：高位调整与多空因素博弈

根据正信期货2024年4月8日的棕榈油周报，当前市场呈现以下要点：

主要观点
上周内外油脂价格普遍反弹，其中棕榈油受原油上涨及产地数据支撑走出强表现，内外价差变化较大。短期虽有调整可能，但中长期仍建议棕油9-1反套，豆油维持空头头寸。

基本面分析
进口端动态

• 马来西亚3月降棕产量15.87%，出口大增29.17%，月度估计库存下降66.5%至179万吨
• 印尼1月产量大增87.5%，库存降至近9年次低（30.4万吨）
• 巴西大豆收割率约80%，产量预调至1.516亿吨；美豆出口检验量（3698万吨）低于去年同期

国内动态

• 豆比棕比价差扩至约-660元，体现棕油替代效应
• 国内棕榈库存去至60万吨以下，总库存降至175万吨（低于同期）
• 油厂开机率偏低，多数品种库存止跌企稳

期现关系

• 上周豆棕、菜棕价差波动剧烈，主力合约逼近排产期波动区间
• 油脂进口利润倒挂扩大，棕进口量明显收缩
• 上周豆油、棕油价格单周涨幅分别为-1.67%、-0.15%和-2.8%

交易策略

• 短期建议观望，关注资金面带来的波动风险
• 中长期建议继续执行棕油9-1反套及豆油空头头寸
• CBOT大豆关注关键支撑位（1200美分）测试情况