20221229-国盛证券-消费电子_市场终将回暖_60页_4mb

报告摘要

电子行业分析总结

核心内容

2022年，电子行业整体市场需求受到疫情及宏观环境影响相对疲软，但以5G、云、人工智能、AR/VR、可穿戴等为核心的创新周期仍在持续。消费电子龙头公司凭借平台化优势，表现相对稳健。市场预计在2023年将出现回暖迹象，特别是汽车电子、AR/VR可穿戴等第二成长曲线领域，将成为关注重点。目前消费电子板块处于历史估值底部，2023年随着消费能力恢复和新产品布局落地，有望迎来行业拐点。

主要观点

手机市场：全球智能手机出货量在2022年出现第二轮走低，预计2023年将回暖。苹果出货量有望提升，国内安卓厂商出货量有所下降。库存水平逐步回归正常，预计2023年Q1仍呈下降趋势，但H1将逐步收窄跌幅。
VR/AR市场：政策与行业双重驱动下，元宇宙加速产业创新。2022年三季度全球VR头显出货量下滑，但AR头显出货量同比增长。VR在游戏、观影、直播等场景需求强劲，预计2023年市场将逐步恢复。Oculus Quest 2销量持续走高，带动消费级VR崛起。
折叠屏市场：折叠屏设备热度回升，多品牌布局，价格下探。2022年三星与华为占据主导地位，国内厂商如小米、OPPO、VIVO、荣耀等也陆续推出高端折叠屏产品。未来随着成本优化，折叠屏有望普及。
光学市场：车载光学需求旺盛，ADAS渗透率提升，带动车载镜头与激光雷达市场增长。舜宇光学科技在车载镜头领域占据领先地位，激光雷达作为自动驾驶核心传感器，未来渗透率将加速。
面板市场：面板厂商格局逐步优化，国内厂商京东方、TCL科技竞争力增强。2022年TV面板价格有所下跌，但行业整体处于底部，2023年有望逐步回暖。MiniLED技术应用加速，市场空间快速打开。
被动元件市场：板块具备穿越周期能力，库存持续去化。MLCC厂商持续投入，大陆企业全球地位有望提升。中短期看，板块已度过至暗时刻，未来增长可期。

关键信息

手机市场：
- 2022年全球手机出货量从年初增长1.6%调整至年末下降约9.1%，总量约12.2-12.4亿部。
- 2023年预计出货量同比增长2.8%，总量约12.6-12.7亿部。
- 苹果出货量增长，国内安卓厂商出货量有所下降。
- 存货周转天数下降，库存逐步回归正常。
VR/AR市场：
- 2022年三季度全球VR头显出货量为138万台，同比下滑42%。
- AR头显出货量同比增长29%，主要由国内消费级AR眼镜推动。
- Oculus Quest 2销量持续走高，带动消费级VR市场。
- 2025年企业市场有望反超消费者市场，VR在多个行业应用广泛。
折叠屏市场：
- 2022年三星占据折叠屏市场62%，华为市占6%。
- 折叠屏价格下探至7000-8000元区间，推动普及。
- 折叠屏形态多样化，包括内折、外折、多折等。
光学市场：
- 车载镜头需求旺盛，ADAS与激光雷达共同推动市场增长。
- 舜宇光学科技在车载镜头领域保持全球第一。
- 激光雷达在复杂环境和高速场景中具有优势，但存在成本和天气影响问题。
面板市场：
- 2022年TV面板出货量降至近十年最低。
- MiniLED技术商业化元年，市场增长弹性可期。
- 2022年全球MiniLED市场规模预计达15.6亿美元，2023年有望进一步增长。
被动元件市场：
- MLCC厂商持续投入，大陆企业全球地位提升。
- 库存持续去化，板块迎来修复期。
- 2022年Q3被动元器件板块营收和净利增速回升。