20221229-大越期货-生猪期货早报_34页

生猪期货早报总结

核心内容

本报告为2022年12月29日的生猪期货早报，由大越期货投资咨询部分析师王明伟撰写。报告从政策、市场行情、基差与价差走势、基本面分析等多个维度对生猪市场进行了全面分析，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 政策与市场动态

• 政策变动：新冠防控政策调整，需求端恢复变数增加；发改委研讨收储，以刺激猪价回升。
• 养殖端：惜售情绪突起，外购仔猪和自繁自养利润下滑，仔猪补栏价格小幅回落。
• 屠宰端：南方腌腊需求推动开工率上升，但屠企低价收猪受阻，屠宰量较前日增加1.06%。
• 消费端：北方需求逐渐启动，南方腌腊开始，疫情管控放松后阳康人数增多，短期刺激消费，但整体偏空。

2. 基差与价差走势

• 基差：12月28日，现货价18470元/吨，03合约基差1705元/吨，现货升水期货，偏多。
• 价差：1-3合约价差为-310元/吨，1-5合约价差为-1445元/吨，标肥价差持续缩小，肥猪出栏加速，偏空。

3. 市场预期与操作建议

• 市场预期：能繁母猪存栏继续增长，规模场仔猪补栏节奏降速；标肥价差缩小，肥猪出栏加快，惜售情绪高涨；屠宰端压价采购，开工率回升，但北方需求复苏仍需等待。
• 操作建议：03合约建议在16510-17020区间操作。

关键信息

1. 存栏与补栏数据

• 生猪存栏：截至9月30日，生猪存栏量为44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%。
• 能繁母猪存栏：截至10月底，能繁母猪存栏为4379万头，环比上升0.39%；11月底重点企业能繁母猪存栏为508.93万头，环比增1.08%。
• 商品猪存栏：11月底商品猪存栏为3143.41万头，环比增2.39%。

2. 价格与利润分析

• 现货价格：全国生猪出栏均价为18.47元/千克，较前值上涨3.42%。
• 养殖利润：自繁自养利润周度为10.98元/头，较前值下降96.71%；外购仔猪利润为-152.35元/头，较前值下降178.63%。
• 猪粮比：猪粮比恢复至7.27，接近3级预警线。
• 屠宰加工利润：周度为66.94元/头，较前值上涨20.42%。

3. 需求与供应分析

• 需求端：南方腌腊需求启动，北方需求尚未明显复苏，整体消费复苏变数较大。
• 供应端：物流恢复带来供给压力，尤其是肥猪部分；养殖端出栏压力大，短期内难以改善。

4. 风险提示

• 主要风险点：能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、养殖端出栏节奏、屠企收猪情况、非洲猪瘟、冻品库存变化、标肥价差、新冠疫情新政对消费的影响、南方与北方需求复苏态势。

结论

生猪市场短期内面临较大的出栏压力，需求端恢复仍需时间，预计价格将持续下滑。发改委收储政策对猪价有一定支撑，但效果有限。中期来看，7-9月仔猪存栏量高位，对1、3月合约支撑有限。建议投资者关注03合约操作区间，并密切跟踪能繁母猪存栏、标肥价差、冻品库存及疫情新政对消费的影响。整体市场偏空，操作需谨慎。