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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦市场情绪变化、消费电子行业前景以及基础化工领域重点公司新化股份的投资价值。整体来看，市场情绪趋弱，交投缩量，但部分行业如医药消费、社服、美护、食饮等热度仍在上升，而其他行业如电力设备、汽车等则表现疲软。此外，消费电子行业正处创新周期，有望在2023年迎来回暖。

主要观点

1. 市场情绪与交易情况

• 情绪趋弱：国内降息预期落空，外围市场波动加大，导致股民情绪与杠杆情绪下行。
• 交投缩量：全A成交明显减少，反映出市场活跃度下降。
• 行业热度分化：
  • 上升行业：医药消费、社服、美护、食饮等，其中住宅开发、培训教育、白酒、餐饮等行业成交占比显著提升。
  • 下降行业：中药、化学制剂、数字芯片设计、体外诊断等行业成交占比下降。

2. 消费电子行业前景

• 行业现状：受疫情和宏观环境影响，2022年市场需求疲软，但苹果链龙头公司表现相对较好。
• 创新周期：以5G、云、人工智能、AR/VR、可穿戴等为代表的创新周期仍在继续，消费电子龙头公司具备平台化优势。
• 未来展望：市场将更加关注具备第二成长曲线的消费电子标的，如汽车电子和AR/VR可穿戴设备。当前板块估值处于历史底部，2023年有望迎来行业拐点。

3. 新化股份投资价值分析

• 公司背景：成立于1967年，深耕精细化工多年，产品涵盖脂肪胺、香精香料、有机溶剂。
• 主业增长：香精香料业务扩产、增品类，三乙胺需求端扩张，推动公司主业加速放量。
• 新业务布局：依托领先萃取技术，进军盐湖提锂及锂电池回收领域，打开新的增长空间。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为28.74/30.03/35.34亿元，归母净利润分别为3.34/3.89/4.91亿元，对应PE分别为17.9/15.4/12.2倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

行业表现

• 前五名：

  • 房地产：1月+12.3%，3月+2.5%，1年0.0%
  • 建筑材料：1月+12.2%，3月-4.0%，1年0.0%
  • 传媒：1月+12.1%，3月-5.8%，1年0.0%
  • 非银金融：1月+10.1%，3月-4.6%，1年0.0%
  • 医药生物：1月+8.6%，3月+4.8%，1年0.0%

• 后五名：

  • 电力设备：1月-4.5%，3月-16.9%，1年0.0%
  • 国防军工：1月-4.5%，3月-2.8%，1年0.0%
  • 农林牧渔：1月-2.5%，3月-14.7%，1年0.0%
  • 汽车：1月-0.6%，3月-13.4%，1年0.0%
  • 煤炭：1月+0.2%，3月-13.7%，1年0.0%

风险提示

• 市场情绪：海外市场波动加剧，宏观经济超预期波动。
• 消费电子：下游需求不及预期，市场竞争加剧，新产品研发不及预期。
• 基础化工：宏观经济波动、原材料价格波动、产品价格下降。
• 食品饮料：疫情反复、食品安全、原材料价格波动。

投资建议

• 绝味食品：预计2022-2024年收入分别为68.1/78.4/91.4亿元，归母净利润分别为3.4/10.8/12.8亿元，2023年对应34PE倍，维持“买入”评级。

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