20210704-格林期货-国债期货周报_资金平稳度过年中_国债期货继续震荡_16页_1023kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了国债期货市场的近期走势及未来展望，结合宏观经济数据和政策变化，探讨了影响国债期货价格的主要利多与利空因素，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 国债期货市场展望

• 短期走势：国债期货短线或震荡略多，市场情绪较为平稳。
• 中期趋势：全球经济持续恢复是主线，中国经济景气度将延续至下半年，逐步回归潜在增速。
• 货币政策：国内PPI在5月达到高点后，预计下半年仍维持高位，货币政策将保持中性。
• 市场震荡：国债期货市场未来一段时间或继续震荡，需关注市场波动。

2. 操作建议

• 配置型投资者：可考虑在低位分步建立多头仓位。
• 交易型投资者：建议少量资金进行波段操作，避免过度暴露于市场波动。

关键信息

2.1 多空逻辑 - 利多因素

1. 央行资金面呵护：为平稳度过年中，央行在6月24日扩大逆回购规模至300亿元，后又恢复至每日100亿元，短期资金利率回落至2.2%以下，市场流动性较为宽松。
2. 专项债政策影响：财政部印发《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》，要求项目单位开展事前绩效评估，强化绩效目标审核，或将延缓下半年专项债项目的审批与实施，进而影响基建投资增速。

2.2 多空逻辑 - 利空因素

1. 欧美经济复苏：美国6月ISM制造业PMI终值60.6%，仍处于扩张区间；欧元区制造业和服务业PMI均表现强劲，显示经济持续回暖。
2. 通胀高位运行：美国5月PCE同比上涨3.91%，创年内新高；欧元区5月PPI同比上涨9.6%，同样创年内新高，表明通胀压力依然较大。
3. 非农数据与失业率矛盾：美国6月新增非农就业85万，高于预期，但失业率升至5.9%，显示更多人重新进入劳动力市场，可能预示未来就业增长放缓。
4. 出口数据表现：韩国和越南6月出口保持快速增长，分别为39.7%和26.19%，中国6月出口增速有望继续良好表现。

风险提示

• 全球疫情变化：疫情可能对全球经济复苏造成不确定性影响。
• 货币政策边际变化：若通胀持续高位，货币政策可能调整，影响市场利率走势。
• 市场信用风险波动：信用风险的上升可能对市场造成冲击。
• 中美关系：中美关系的不确定性可能对市场情绪和资金流动产生影响。

其他信息

• 研究员信息：刘洋，从业资格号F3063825，邮箱Liuyang18036@greendh.com。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成任何投资建议。投资者需自行承担投资风险。