20171203-浙商证券-宏观研究_特朗普税改影响几何__5页_767kb

报告摘要

2017年12月2日，美国参议院以51:49的票数通过了税改方案，标志着美国30年来最重大的税收改革即将落地。该方案在2017年圣诞节前有望统一并由特朗普签署，正式实施。税改内容广泛，涵盖企业税、个人税、医改条款等多个方面，旨在降低企业和个人的税负，提升经济活力。

税改进程：参议院通过税改方案，标志着税改迈出关键一步，年内落地概率提高。
税改内容：主要包括按揭利息减免、遗产税调整、公司税率降低、设备费用化、穿透式公司税收、海外利润征税、个税等级简化、医改条款调整等。
减税目标：税改的主旨是降低企业和个人的税收负担，增强企业投资意愿和居民消费能力。
经济影响：税改将对美国中长期经济产生积极影响，预计提升2018年、2027年和2037年的GDP增速分别为0.6、0.3和0.2个百分点。
财政影响：税改将扩大财政赤字，加重债务占GDP比例，预计未来十年内赤字将增加近1.4万亿美元，债务占GDP比重在2027年和2037年分别上升约5%和9%。
市场影响：税改叠加美联储升息和缩表操作，可能吸引资金流入美国，利好美元和美股。
国际影响：美国税改可能对其他国家造成一定的竞争性压力，因其经济复苏较早，政府杠杆有所修复，具备财政扩张条件。

内容	众议院方案	参议院方案	影响人群
按揭利息减免	免征额下降到50万美元	头100万美元免征利息税	全美只有6%的新增房贷额度超过50万美元
遗产税	废除	免征额提高到1100万美元	每年约5000户富裕家庭需缴纳
公司税	2018年起降至20%	2019年起降至20%	大公司
设备费用化	5年内立即费用化	5年后逐步调低	无明确影响人群
穿透式公司	30%小企业以最低25%税率缴纳	23%减免，部分服务型公司不享受	中小企业
个税等级	简化为四档，保留39.6%最高税率	保留七档，最高税率降至38.5%	收入在50-100万美元之间的人群
海外利润税	现金利润14%，流动性差资产7%	现金利润14.5%，流动性差资产7.5%	跨国公司海外利润
奥巴马医改	未涉及	移除不购买医保的惩罚条款	医保
替代最低限税	完全废除	保留，增加个人免征额	无明确影响人群
医疗开支减免	完全废除	保留	老年人和高额医疗费用人群