20231204-国投安信期货-股指周报_存量资金博弈下_市场继续演绎结构性行情_10页_4mb

市场总结：存量资金博弈下结构性行情持续

核心内容

在存量资金博弈的背景下，当前市场呈现出结构性行情的特点。主要股指和行业指数表现分化，部分板块上涨而另一些则下跌，资金面情绪有所回暖，但整体市场仍存在不确定性。

行情回顾

• 宽基指数：上周跌多涨少，其中创成长指数涨幅近 1.7%，而北证50指数跌幅近 7%。
• 中信一级行业：整体跌多涨少，房地产指数领跌，跌幅近 5%；煤炭指数领涨，涨幅近 3%。
• 风格指数：周期、稳定、成长指数相对偏强。
• 期指基差：各主力合约基差年率均有所走弱。
• 资金面：美元指数上周回落 0.13%，人民币对美元升值近 0.3%；北上资金净买入超 16亿元；融资余额延续回升，外资情绪与内资杠杆端同步回暖。

大类资产表现

• MSCI全球主要股指：多数延续反弹，发达市场表现较好。
• 美国经济数据：ISM制造业PMI、PCE通胀指标及申请失业救济人数均释放有利于美联储结束加息、明年降息的信号。
• 市场预期：上周四市场押注明年3月降息概率超过 50%，但美联储主席鲍威尔在周五泼冷水。
• 美元与原油：美元弱势震荡，原油承压，地缘风险管控持续推进。
• 权益资产环境：全球权益资产运行基础环境较好，但需警惕降息预期博弈带来的影响。

驱动因素

• 政策信号：中国国新宣布增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，显示“国家队”资金介入。
• PMI数据：官方PMI数据回落至 49.4%，连续两个月下降，释放短期增长降温信号。
• 货币政策预期：市场关注国内货币政策是否会进一步宽松以缓解资金面紧张。
• 地产金融修复：市场高度关注政策对地产金融的修复力度，以及地产金融条件缓解的实际效果。
• 地产债风险：后续政策应对及市场反馈将是重要关注点。

展望未来

• 权益类资产环境：在美债收益率回落和美元指数弱势震荡的背景下，权益类资产运行环境相对较好。
• 结构性行情：A股市场更多聚焦在中小盘和微盘因子层面，行情轮动机制仍需关注。
• 政策脉络：继续跟踪国内积极政策的出台与执行，关注其对市场情绪和资金流向的影响。
• 风险提示：需警惕美联储与市场降息预期之间的博弈，以及国内经济数据和政策变化带来的不确定性。

操作评级

• 股指操作评级：当前市场趋势性不强，操作空间有限，建议以观望为主。
• 图表数据：包括现货指数、期指基差与价差、成交量与持仓量、融资买入、陆股通净买入、利率、工业企业利润、PMI、CPI、美元指数、人民币汇率、美欧金融条件指数、国债收益率、信用利差等多维度数据均显示市场情绪偏弱，资金面偏紧。

关键信息

• 资金博弈：市场在存量资金中寻找机会，结构性行情成为主流。
• 政策信号：“国家队”资金介入，显示对部分板块的看好。
• 经济数据：PMI数据释放增长降温信号，需关注后续政策支持。
• 降息预期：市场对美联储降息预期升温，但政策制定者态度谨慎。
• 地产金融：政策支持与市场反馈将成为影响市场走势的重要因素。

图表概览

• 图1-图4：展示期指合约基差与价差、成交量与持仓量等数据。
• 图5-图10：反映融资买入、陆股通净买入、利率及金融条件指数等市场动态。
• 图11-图36：涵盖PMI、CPI、失业率、非农数据、国债收益率、信用利差、汇率波动率等宏观经济指标。
• 图37-图46：包括人民币汇率与美元指数、中美日汇率波动率、美国股债波动率等关键数据。

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