20250726-华安证券-债市机构行为周报（7月第4周）_基金卖债_这次有何不同_16页_972kb

本周债券市场出现回调，主要是基金在赎回压力下卖出债券所致。与以往赎回潮相比，本轮基金的赎回和卖债行为虽力度大，但短暂，预计已过高峰。

分析显示，7月24日纯债型基金赎回指数创今年新高，但随后迅速回落。卖债以利率债为主，占比58%，这表明机构更多是应对流动性冲击，而非对债市悲观。利率债成交活跃、折算率高，便于操作；而若主要卖信用债，则可能反映市场预期。

往后看，债市可能回暖。周五央行大额净投放信号积极，资金面平稳偏松规律可能再现，基金买入和农商行止盈的格局或再现。收益曲线上行，国债和国开债收益率整体上升，期限利差变动多样。杠杆率降至106.76%，资金面先松后紧。

风险包括流动性冲击和数据误差。总体上，债市前景需关注政策和资金动态。