20251208-中原期货-棉花周报_前期偏空预期有所修正_反弹后回归震荡_22页_6mb

棉花市场一周分析

• 市场观点修正与振荡预期：前期偏空预期有所修正，预计反弹后回归震荡。
• 供需格局：
  • 供应：本周累计加工量超500万吨，供应压力高位持稳；国际方面，USDA预期2025/26年度产量创历史新高，出口数据疲软，全球库存处高位。
  • 需求：下游纺织领域因春节备货出现边际改善，但开机率持平，企业利润仍承压。
• 价格与基差：
  • 国际市场：美棉洲价格下跌，郑棉上涨。
  • 国内现货：价格稳中上行，基差走强。
• 库存：国内商业库存高于往年同期，工业库存下降但仍处高位。
• 成本分析：生产成本压力大，部分企业低价出货，高价待套期保值。
• 交易策略及风险：重点关注基差变化与供需平衡变化，控制库存风险。