20240407-创元期货-棉花周报_多空交织_棉价维持震荡格局_18页_1mb

国际棉花市场分析

• 供应端： 美国和巴西、澳大利亚产区天气适宜，但美棉播种面积增幅不及预期，巴西、澳大利亚维持增产预期。USDA预测美国2024年棉花种植面积为10673万英亩，低于路透和论坛预测，单产和产量同比下降。
• 需求端： 美国棉出口签约环比下滑，中国进口需求持稳。印度、巴、越纺织业开机率持稳，进口刚需仍存，但出口数据有所下降。
• 展望：
  • 短期： 宏观面利空棉价，但美国低库存事实难改，基金持仓高位，东南亚刚性需求存在，郑棉价格运行区间震荡。
  • 中长期： 新棉播种面积降幅预期及天气不确定性可能带来上涨动力，叠加服装补库预期，节奏偏优+

国内棉花市场分析

• 供应端： 国内公检量超570万吨，库存高位，供应宽松。企业和纺织厂库存偏重，商业库存维持在高位。
• 需求端： 下游局部好转，棉纱累库减缓，纱厂报价小幅上调，但幅度不大，新增订单仍以小单为主；纺织服装订单继续缩量，市场信心不足。
• 展望：
  • 短期： 新订单好转有限，库存压力仍存，郑棉价格维持区间震荡。
  • 中长期： 疆棉种植面积下降和天气变化可能推涨棉价，叠加全球供需整体趋紧，将推动重心上移。

关键因素

• 对价格影响最大的变量是新季棉花种植情况、终端订单持续性，以及美联储降息预期。

米花开读书城版建议

1. 布局郑棉强支撑交易，坚持在通道内交易。
2. 黯淡的宏观外，织造活跃度和下游订单是反转的源头。
3. 关注疆内郑棉基差、进口利润变化，这会和美金计价NK价格产生联动。

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