7月A股策略观点：寻底反击，红利为基-240701-国信证券-32页_3mb

A股策略分析总结

当前市场处于寻底阶段，成长板块和白酒板块表现出明显分化，红利资产提供了稳健配置基础。总体来看，2024年A股重点在寻底反击，红利策略愈发重要，同时结合逆向交易和行业景气修复进行布局。

合成增长板块，6月出现内部分化。TMT的电子、通信等板块涨跌不一，个股龙头如半导体、消费电子表现较强，成长科技龙头指数相对基准超额持续上扬。外资持续流出是影响因素之一，导致市场缩量下跌。

白酒板块历史复盘显示，四次完整周期受经济增速放缓驱动，当前估值处于低位，PB分布接近历史底部水平，批价和市场数据支持景气回暖。短期波动剧烈，但2024年6月以来，股债收益差跌破均值-2倍标准差，筹码出清程度高，显示极端情绪。

红利资产表现强势，高股息指数在2024年超额收益显著，例如上证红利指数相对全A超额达20%以上。基于股息率和换手率约束的选股策略有效，年化收益高。南下资金加大港股红利资产配置，尤其是在H股红利股息率优势下，增加了A-H股股息率溢价的投资机会。

长期角度，推荐逆向交易方向，突出自由现金流高、未分配利润提升的企业，如稀土等行业受益于政策支持，价格已触底，供需改善预期强。红利资产作为稳健底仓核心，结合宏观经济和库存周期，预期下半年存在边际改善空间。

综上，投资者应聚焦红利策略，优化配置，同时关注成长板块分化和逆向交易机会，以应对市场波动。