> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业2026中期策略报告总结 ## 核心内容 2026年上半年，家电行业整体表现不佳，跑输大盘。截至6月30日，家电板块涨跌幅为 $+4\%$ ，全行业排名第16名，显著落后于SW综合涨幅25%。主要原因是成长风格偏好、内销国补刺激退坡、海外美伊战争导致大宗原材料价格上涨等多重因素共振。 展望下半年，市场建议把握“科技成长”与“红利资产”两大主线。科技成长受益于AI科技行情、消费与工业需求爆发；红利资产则因国际化布局成熟、资本开支下降、分红意愿提升而具备防御属性。 --- ## 主要观点 ### 科技成长 1. **显示娱乐**： - 上游面板产能向中国大陆集中，京东方、TCL华星、惠科股份占据全球主要份额。 - 面板行业产能利用率上升，AI与存储涨价推动供需平衡。 - 韩国彻底退出LCD面板，中国系在全球电视出货量中占据主导。 - **推荐标的**：TCL电子、海信视像、京东方、TCL科技。 2. **3D打印**： - 消费级与工业级市场同时迎来爆发，出口增长显著。 - 桌面级3D打印机首次写入“十五五”规划，市场潜力巨大。 - **推荐标的**：创想三维、思看科技、家联科技。 3. **户储**： - 欧洲阳台储能需求爆发，政策松绑与技术突破推动市场扩张。 - **推荐标的**：安克创新、华宝新能。 4. **两轮车**： - 出海公司如涛涛车业、春风动力表现亮眼，九号公司逆势增长。 - 新国标落地带来内需阵痛，但电切油技术有望推动增长。 - **推荐标的**：涛涛车业、春风动力、九号电动。 5. **出口链**： - 工具行业受益于补库周期与AI基建需求，迎来增长拐点。 - **推荐标的**：泉峰控股、巨星科技、创科实业。 ### 红利资产 1. **国际化步入收获期**： - 头部白电与黑电企业资本开支下行，自由现金流改善，分红意愿上升。 - **推荐标的**：美的集团、格力电器、海尔智家、公牛集团、苏泊尔。 2. **厨小家电**： - 竞争激烈，产品推新快，但毛利率不高。 - **稳健红利资产**：苏泊尔、公牛集团、老板电器。 - **波动成长资产**：科沃斯、石头科技等，不建议纳入红利资产。 --- ## 关键信息 - **行业规模**：股票家数88只，总市值1826.6亿元，流通市值1763.0亿元。 - **行业指数**：2026年H1行业绝对表现-9.0%，相对表现-2.3%。 - **风险提示**： - 以旧换新政策不及预期。 - 上游原材料成本上涨。 - 人民币大幅升值。 - 出口贸易摩擦。 --- ## 投资建议 1. **科技成长方向**： - **重点推荐**：TCL电子、海信视像、创想三维、涛涛车业、春风动力、安克创新、华宝新能。 - **关注标的**：TCL科技、京东方、思看科技、家联科技、九号电动。 2. **红利资产方向**： - **重点推荐**：美的集团、格力电器、海尔智家、公牛集团、苏泊尔。 - **关注标的**：海信视像、海信家电、长虹美菱、TCL电子。 --- ## 重点公司财务指标（部分） | 公司简称 | 公司代码 | 市值（十亿元） | 25EPS | 26EPS | 26PE | PB | 投资评级 | |----------|----------|----------------|-------|-------|------|----|-----------| | 美的集团 | 000333.SZ | 646.5 | 5.76 | 5.97 | 14.2 | 2.8 | 强烈推荐 | | 苏泊尔 | 002032.SZ | 35.9 | 2.62 | 2.74 | 16.4 | 5.3 | 强烈推荐 | | 巨星科技 | 002444.SZ | 35.5 | 2.10 | 2.72 | 10.9 | 1.9 | 强烈推荐 | | 安克创新 | 300866.SZ | 68.0 | 4.37 | 5.59 | 20.9 | 6.1 | 增持 | | 华宝新能 | 301327.SZ | 7.3 | 0.10 | 1.49 | 28.1 | 1.2 | 强烈推荐 | | 涛涛车业 | 301345.SZ | 26.7 | 7.49 | 11.23 | 21.8 | 7.1 | 强烈推荐 | | 海尔智家 | 600690.SH | 205.6 | 2.09 | 2.18 | 10.1 | 1.6 | 强烈推荐 | | 春风动力 | 603129.SH | 41.4 | 10.92 | 14.86 | 18.2 | 5.2 | 强烈推荐 | | 思看科技 | 688583.SH | 9.0 | 0.77 | 1.18 | 61.9 | 7.6 | 增持 | --- ## 总结 - 2026年上半年，家电行业整体承压，主要受成长风格偏好、国补退坡、原材料价格上涨等因素影响。 - 下半年建议把握“科技成长”与“红利资产”两条主线。 - **科技成长**：聚焦显示玻璃基、3D打印、户储、两轮车及工具出口链。 - **红利资产**：关注国际化布局成熟的头部企业，如美的集团、格力电器、海尔智家等。 - 投资建议结合中报业绩超预期与价值回归逻辑，精选具备增长潜力和稳定分红能力的标的。