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星宇股份中报点评：新能源客户拓展顺利，新产品打开增长空间

根据公司最新发布的2024年中报显示：

业绩符合预期
公司上半年营业收入达5717亿元，同比增长292%；归母净利润594亿元，同比增长273%；扣非归母净利润558亿元，同比增长357%。其中二季度单季营收3304亿元，同比增长321%；归母净利润351亿元，同比增长336%；扣非净利润326亿元，同比增长364%。公司拟向股东每10股分红2元（含税）。

毛利率环比提升，现金流大幅改善
二季度毛利率已达204%，同比下降15个点，环比提升7个百分点；上半年期间费用率同比下降6个百分点，其中研发费用下降9个百分点，汇兑损失贡献约1.21亿元。经营活动现金流净额达305亿元，同比暴增13341%，主要因销售回款增加。

新增长动能强劲
公司本年上半年新签约38款车型，同比净增19款；已有22款车型批量生产。新能源客户拓展顺利，已在赛力斯、理想、蔚来、小鹏等头部车企建立良好合作关系，成功配套问界M9智能大灯、理想L6贯穿尾灯等产品。今年1-7月，理想L6销量64万辆，问界M9销量76万辆，均处于细分市场领先地位。

未来前景看好
预测2024-2026年公司EPS将分别达到5.28元、6.52元和7.79元。维持目标价14.256元，对应2024年27倍PE估值，维持“买入”评级。

风险提示：
乘用车行业销量不及预期，智能车灯配套量变化风险等

该股当前估值PE为220倍，PB为30倍。与同行相比，估值仍有较大提升空间。分析师认为，公司在智能车灯领域的技术积累和持续产品创新将为其长期发展提供强劲动力。