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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2021年8月16日總結
核心內容
- 建業新生活 (9983 HK) 2021年上半年業績更新，盈利達到盈喜上限，同比上升41.5%至2.6億元人民幣。
- 公司在管建築面積同比增長64%，達到100百萬平方米。
- 合約面積為208,600千平方米，儲備面積為93,600千平方米。
- 公司註冊用戶數目增長68%，達到470萬。
- 其他收入同比增長184%，主要來自政府補助。
- 每股中期股息為14.5港仙，同比增長120%，派息率約為57%。
主要亮點
- 盈利增長：上半年盈利達2.6億元人民幣，同比增長41.5%，但跑輸同業。
- 在管建築面積：上半年在管面積達115,000千平方米，同比增長64%。
- 毛利率：1H21毛利率為32.1%，較1H20下降2.5個百分點。
- 營運效率：銷售和營銷/行政開支同比增長14.5%/30.1%，遠低於47%的銷售增長，反映營運效率改善。
- 未來預期：預計23財年的在管及合約建築面積將達2.75億/3.5億平方米，複合年增長率為40%/23.2%。
- 估值情況：目前市盈率為11倍FY21E，較3年平均18倍偏低。
- 風險因素：房地產政策收緊、收購競爭加劇可能影響未來合約建築面積增長，同時物業管理行業面臨政策風險。
同業對比
| 公司 |
預期上半年盈利增長 |
在管面積(FY20) |
合約面積(FY20) |
儲備面積/在管面積(FY20) |
| 合景悠活(3913) |
>150% |
46 |
53 |
16% |
| 华润万象生活(1209) |
130%-140% |
107 |
143 |
34% |
| 融创服务(1516) |
>140% |
135 |
264 |
96% |
| 世茂服务(873) |
>120% |
146 |
201 |
38% |
| 建業新生活(9983) |
>40% |
100 |
187 |
87% |
市場指數
| 市場 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
26,391 |
-0.5% |
-3.1% |
| 中資企業指數 |
9,377 |
-0.9% |
-12.7% |
| 纤筹指数 |
3,841 |
0.4% |
1.1% |
| 沪深300指數 |
4,945 |
-0.6% |
-5.1% |
| 美國道指 |
35,515 |
0.0% |
16.0% |
| 標普500 |
4,468 |
0.2% |
19.0% |
| 美國納斯達克 |
14,822 |
0.0% |
15.0% |
| 日經平均 |
27,539 |
-1.6% |
0.3% |
| 英國富時 |
7,218 |
0.4% |
11.7% |
| 法國證商公會 |
6,896 |
0.2% |
24.2% |
| 德國法蘭克福 |
15,977 |
0.3% |
16.5% |
商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價 |
1,779 |
1.5% |
-6.3% |
| 鈉價 |
1,891 |
-1.5% |
46.4% |
| 銀價 |
23 |
2.5% |
-10.2% |
| 原油 |
68 |
-23.9% |
39.6% |
| 鈉價 |
9,570 |
0.6% |
23.2% |
| 鋁價 |
2,600 |
0.6% |
31.3% |
| 鉑價 |
1,032 |
0.8% |
-4.5% |
| 鋅價 |
3,033 |
-0.3% |
10.3% |
| 小麥 |
762 |
1.2% |
18.9% |
| 玉米 |
573 |
-0.0% |
31.1% |
| 黄豆 |
1,365 |
1.8% |
22.8% |
| CRB 指數 |
216 |
0.1% |
3.0% |
| BDI |
N/A |
N/A |
161.1% |
市場情緒
| 國家 |
信貸違約掉期-美元五年期 |
5日升跌 |
| 爱尔兰 |
83 |
-2.4% |
| 意大利 |
139 |
-0.6% |
| 葡萄牙 |
207 |
-0.0% |
| 西班牙 |
108 |
0.3% |
| 波動率指數 |
15 |
-4.3% |
建議
- 建業新生活目前估值偏低，但需關注未來合約面積增長及毛利率的不確定性。
- 建議投資者保持謹慎，特別是面對房地產政策風險及行業競爭加劇。
其他信息
- 分析員：王珏 (Jade Wang), 戴怡寧 (Katherine Dai)
- 電郵：Jade.wang@sunwahkingsway.com, Katherine.dai@sunwahkingsway.com
- 電話：(852) 2283 7307, (852) 2283 7383
- 免責聲明：本報告不構成要約或招攤購買及認購任何證券的建議，投資者需自行判斷，並注意相關法律限制。
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