20210831-新华汇富金融-汇富快讯_7页_933kb
报告摘要
香港及中國市場日報 - 2021年8月31日總結
核心內容
- 中國玻璃（3300 HK） 在2021年上半年實現了業績符合盈喜預期，淨利潤達2.73億元人民幣，與2020年上半年的淨虧損2.48億元人民幣形成對比。
- 公司上半年收入同比增長73%至20.25億元人民幣，毛利率提高至35%。
- 主要驅動因素包括玻璃市場復甦、銷售價格和銷量的雙重增長，以及管理費用的優化。
- 2021年下半年預計玻璃平均售價將進一步上漲，並持續保持強勁需求。
- 潜在的重組/併購是股價的主要催化劑，重組後日熔化量有望提升87%。
主要觀點
- 業務表現：中國玻璃上半年實現了顯著的收入和利潤增長，顯示其在市場復甦背景下表現優異。
- 管理優化：銷售費用和行政費用下降，對盈利能力有正面影響。
- 重組前景：作為中國建材集團旗下浮法玻璃業務平台，中國玻璃有望受益於潛在的重組/併購，進一步擴大規模。
- 市場預期：2H21玻璃價格上漲預期強，有利於公司未來業績。
- 股息分派：公司建議削減股份溢價並分派每股0.05港元，對股東有利，且不影響業務運營。
- 市場風險：需關注新冠病毒變異、逆全球化趨勢、房地產政策收紧、商品價格監管風險及生產成本上漲等潛在因素。
關鍵信息
1. 企業消息
- 中國玻璃（3300 HK）
- 1H21收入：20.25億元人民幣（同比增長73%）
- 淨利潤：2.73億元人民幣
- 銷售價格同比增長51%，銷量增長15%
- 管理費用下降至8.4%（2020年為14.3%）
- 潜在重組/併購將提升日熔化量至約13,700噸（目前為6,900噸）
2. 市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
25,539 |
0.5% |
-6.2% |
| 中貢企業指數 |
8,995 |
0.4% |
-16.2% |
| 纖筹指數 |
3,862 |
0.8% |
1.7% |
| 滬深300指數 |
4,813 |
-0.3% |
-7.6% |
| 上海A股 |
3,698 |
0.2% |
9.4% |
| 上海B股 |
266 |
1.1% |
9.4% |
| 深圳A股 |
2,554 |
0.1% |
4.8% |
| 深圳B股 |
1,217 |
0.4% |
12.0% |
3. 商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價（美元/盎司） |
1,810 |
-0.4% |
-4.6% |
| 鈉價（美元/盎司） |
1,795 |
2.4% |
39.0% |
| 銀價（美元/盎司） |
24 |
0.0% |
-8.9% |
| 原油（美元/桶） |
69 |
-23.0% |
42.4% |
| 銅價（美元/盎司） |
9,410 |
0.6% |
21.2% |
| 鋁價（美元/盎司） |
2,649 |
1.2% |
33.8% |
4. 估值與財務摘要
| 指標 |
FY19A |
FY20A |
FY21E |
FY22E |
| 收入（百萬人民幣） |
2,369 |
3,159 |
4,947 |
5,986 |
| 淨利潤（百萬人民幣） |
83 |
-85 |
803 |
911 |
| 每股盈利（港元） |
0.06 |
-0.06 |
0.58 |
0.65 |
| 市盈率 |
73.2 |
NA |
7.4 |
6.5 |
| 市凈率 |
3.7 |
3.9 |
2.4 |
1.6 |
| 淨資產回報率（%） |
2% |
-3% |
8% |
10% |
| 淨負債比率（%） |
117% |
121% |
123% |
71% |
5. 股票覆蓋列表
| 公司 |
代碼 |
市價（HK$） |
價格（HK$） |
昨日升跌 (%) |
評級 |
目標價（HK$） |
上升空間 (%) |
市盈率 (歷史) |
市盈率 (1年期) |
市盈率 (2年期) |
股息收益率 (2年期) |
過去表現（5D%） |
過去表現（1個月%） |
過去表現（3個月%） |
| 恒生指數 |
HSI |
25,539.54 |
0.5 |
- |
- |
- |
- |
10.0 |
12.1 |
10.8 |
3.2% |
(1.6) |
(12.4) |
- |
| 中國利郎 |
1234 HK |
5,808 |
4.85 |
0.6 |
長倉 |
5.32 |
9.7 |
8.6 |
7.0 |
6.0 |
9.8% |
1.0 |
(0.2) |
(0.6) |
| 信義能源 |
3868 HK |
34,128 |
4.80 |
6.2 |
長倉 |
6.80 |
41.7 |
30.6 |
26.8 |
23.8 |
4.1% |
1.9 |
(3.4) |
(25.7) |
| 信義玻璃 |
868 HK |
132,394 |
32.75 |
2.02 |
長倉 |
38.00 |
16.0 |
12.7 |
11.6 |
10.7 |
4.7% |
10.1 |
12.9 |
5.6 |
市場情緒與風險
- 信貸違約掉期：美國市場情緒相對穩定，但需關注潛在風險。
- 市場風險：包括新冠病毒變異、逆全球化趨勢、房地產政策、商品價格監管風險及生產成本上漲。
- 美元指數：當前為92.28，本季下跌0.2%，本年上升2.6%。
- 人民幣：本季下跌0.5%，本年上升0.6%，按年上升7.9%。
分析師資訊
免責聲明
- 本報告不構成任何證券買賣要約或招攤。
- 資料來自可靠來源，但不保證其準確性。
- 建議僅供參考，投資者應自行判斷。
- 本報告由滙富金融服務有限公司在香港發佈，並在香港證監會註冊。
聯絡資訊
- 總辦事處：富金融服务有限公司，香港金鐘道89號力寶中心1座7樓，電話：852-2283-7000，傳真：852-2877-2665
- 聯屬公司及海外辦事處：
- 加拿大：Kingsway Capital of Canada Inc.，電話：416-861-3099，傳真：416-861-9027
- 中國：
- 北京代表處：北京滙富融金投資顧問有限公司，電話：8610-6518-2813，傳真：8610-6518-2448
- 上海辦事處：上海滙富融略投資顧問有限公司，電話：8621-5049-0358，傳真：8621-5049-0358
- 深圳辦事處：深圳匯富投資諮詢有限公司，電話：86-755-3333-6539，傳真：86-755-3333-6536
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
