20150109-申万宏源-策略一周回顾展望_不动如山_龙头为上_28页_679kb

2015年1月申万策略总结

核心内容

2015年1月，申万证券策略报告指出市场进入震荡阶段，建议投资者降低组合Beta值，以低估值的蓝筹股为底仓。市场主要关注点包括地产、航空、食品饮料、券商、污水处理等板块，同时提到CES展会带来的科技趋势和国企改革带来的投资机会。

主要观点

• 市场预期：市场上涨节奏放缓，主要因新股发行加速、港交所测试A股沽空、监管态度变化及新增资金流入放缓。未来市场可能因地产销售超预期、经济超预期、GDP突破7%、国企改革方案等触发重新上涨。
• 板块轮动：在蓝筹股休整阶段，小市值股票可能阶段性活跃，但缺乏持续性，赚钱效应下降。预计板块轮动将回归券商股，开启轻盘行情。
• 地产股投资：地产行业处于降息、销售恢复和政策边界突破的三期叠加阶段，推荐保利、万科、招商、首开、华侨城、滨江、华夏幸福、世联行等龙头股。RNAV折价和估值修复空间较大。
• 航空股投资：航空行业受益于油价下跌、供需结构改善和政策放松，推荐国航、南航、东航。预计航空股将从油价下跌引发的上涨逐步转向供需改善带来的业绩释放。
• 食品饮料板块：优质蓝筹估值修复是主要行情，推荐伊利、茅台、洋河、五粮液等。国企改革和并购成长是重要催化剂。
• 水务与环保行业：污水处理费征收使用管理办法出台，推动市场化改革，利好首创股份、创业环保、洪城水业等。
• 定制家居与智能穿戴：索菲亚通过定制家和020模式提升竞争力，推荐买入。CES展会引领智能穿戴、智能驾驶、无人机、高清电视、物联网等方向。
• 风电行业：陆上风电电价调整略低于预期，但有利于行业长期发展，推荐吉鑫科技、天顺风能、金风科技、华仪电气等。
• 纳晶科技：作为国内唯一具备量子点技术的企业，具备先发优势，推荐增持。
• 正海磁材：受益于钕铁硼业务增长和新能源汽车订单，上调为买入评级。
• 梅花生物：受益于味精出口退税率提高，上调盈利预测和目标价。

关键信息

市场整体

• 市场上涨节奏放缓，进入震荡格局。
• 投资者应降低组合Beta和期望报酬率，关注高估值蓝筹股。
• 板块轮动将回归券商股，轻盘行情开启。

地产行业

• 地产销售回暖，推荐保利、万科、招商等龙头股。
• RNAV折价消除和估值修复是主要逻辑。
• 地产销售好转可能带动装饰行业估值修复。

航空行业

• 油价下跌是主要催化剂，推荐国航、南航、东航。
• 需求端和供给端改善将带来业绩提升。
• 供需结构改善是中长期价值支撑。

食品饮料板块

• 优质蓝筹估值修复，推荐伊利、茅台、洋河等。
• 国企改革提升估值，关注老白干酒、五粮液等。

水务与环保

• 污水处理费上调，利好首创股份、创业环保、洪城水业。
• 与地方财政补贴统筹使用，提升行业盈利能力。

定制家居与智能穿戴

• 索菲亚拓展定制家，提升客单价和供应链效率。
• CES展会引领智能穿戴、智能驾驶等科技趋势。

风电行业

• 陆上风电电价下调，但行业长期发展向好。
• 推荐吉鑫科技、天顺风能、金风科技等。

纳晶科技

• 国内唯一具备量子点技术的企业，成长潜力巨大。
• 预计2015-2016年EPS分别为0.01、0.08、0.54，首次给予增持评级。

正海磁材

• 钕铁硼业务增长，推荐买入。
• 收购上海大郡，新能源汽车电机业务有望翻番。

梅花生物

• 味精出口退税率提高，预计增厚业绩1亿元。
• 上调目标价至10.7元，维持增持评级。

重点个股推荐

• 地产股：保利、万科、招商、首开、华侨城、滨江、华夏幸福、世联行
• 航空股：国航、南航、东航
• 食品饮料股：伊利、茅台、洋河、五粮液、老白干酒、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖
• 水务与环保股：首创股份、创业环保、洪城水业
• 定制家居股：索菲亚
• 风电股：吉鑫科技、天顺风能、金风科技、华仪电气
• 纳晶科技：增持
• 正海磁材：买入
• 梅花生物：增持

风险提示

• 新股发行节奏加速，资金压力增大。
• 沪港通测试A股沽空功能，可能影响市场情绪。
• 注册制推进，股票供给不确定性增加。
• 信用风险暴露，流动性收紧。
• 地产销售未能向地产投资传导，可能影响市场走势。
• 油价大幅反弹或人民币大幅贬值可能影响航空股表现。
• 小市值股票面临监管、业绩证伪、新三板分流等挑战。

申万策略分析师团队

• 王胜、金倩婧、张潇潇、韩思怡、谢平、吴一凡、周海晨、赵隆隆、刘晓宁、孔凌飞、何宗炎、叶培培、赵金厚、周海晨、屠亦婷、范张翔、徐若旭、李杨、姚彦君、梁鹏、李晓光、宫衍海、林丽梅、张圣贤、谢伟玉、杨绍华、王佳音等。