20231224-国泰期货-棕榈油_受原油走势影响_豆油_受远期成本变动影响_8页_2mb

棕榈油、豆油、菜油市场分析总结

核心内容概述

2023年12月24日的市场分析报告指出，全球三大植物油（棕榈油、豆油、菜油）在近期均表现出震荡走势，缺乏明确的上涨动力。市场主要受到原油价格波动、油料作物供需变化以及国内库存水平等因素的影响。

主要观点

棕榈油

• 走势：上周马盘棕榈油主力合约（2405）周线上涨0.79%，国内棕榈油主力合约同样震荡，一度跌破7000元/吨。
• 产量与出口：马来西亚12月前20日产量和出口双降，但降幅未超预期，预计12月库存难以大幅下降。
• 支撑位：关注马盘棕榈油在3580林吉特/吨一线的支撑。
• 成本影响：国内棕榈油库存仍维持高位，基差维持弱势。

豆油

• 走势：上周国内豆油主力合约（2405）周线上涨0.05%，但受CBOT大豆走弱影响，整体承压。
• 供需情况：国内大豆压榨量不高，豆油库存小幅变化，短期内不会出现供应短缺。
• 进口预期：2、3月份大豆进口量偏低，但尚不认为会缺豆油。
• 价差：豆油与棕榈油的价差缩小，豆棕油价差本周平均为450元/吨，较上周502元/吨有所回落。

菜油

• 走势：上周菜油主力合约（2405）周线下跌0.92%，现货价格小幅下跌，价格维持在8000元/吨附近。
• 库存压力：国内菜籽库存上升，压榨量明显回升，菜油进口量维持高位，库存压力未缓解。
• 价差：菜豆油价差本周平均为460元/吨，较上周539元/吨有所回落，但仍维持低位。

关键信息

全球供应情况

• 油料作物供应充足：全球油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢，马来棕榈油高库存，国际菜籽价格疲软，油脂短期不具备大幅上涨驱动。
• 巴西天气影响：巴西大豆主产区天气扰动暂时降温，市场对产量的担忧情绪有所缓解，CBOT大豆远期合约走弱。

国内市场动态

• 库存数据：
  • 截至12月15日当周，三大油总库存增加0.54万吨，棕榈油库存增加3.14万吨，豆油和菜油库存分别减少0.91万吨和1.69万吨。
  • 中国11月进口食用植物油92.43万吨，1-11月累计进口901.5万吨，同比增加344.8万吨。
• 进口量：
  • 11月棕榈油进口量43.4万吨，豆油进口量4万吨，菜油进口量26.8万吨。
  • 预计12月大豆进口量864万吨，1、2月分别为680万吨和500万吨。
• 压榨量：
  • 12月22日当周，111家油厂样本显示大豆压榨量为161.25万吨，预计下一周将增至171.63万吨。
  • 菜籽压榨量前一周为10.7万吨，本周为10.1万吨。

价差与利润

• 豆棕油价差：缩小至450元/吨，继续承压。
• 棕榈油进口利润：本周小幅好转，但整体仍偏弱。
• 加拿大菜油进口利润：本周小幅回升，但未明显改善。

市场展望

• 油脂走势：总体仍处于寻底阶段，不建议做多。
• 关注因素：市场继续关注巴西大豆主产区天气、马来和印尼棕榈油产量变化，以及CBOT大豆和马盘棕榈油走势。
• 价差策略：预计菜油将与豆油保持低价差以刺激需求。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅提供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
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