20230827-国信期货-聚烯烃月报_供需预期双增_聚烯烃偏强震荡运行_8页_1mb

聚烯烃月报总结

主要结论
国内产量，三季度PE暂无新产能投产；PP方面安徽天大、安庆石化、京博2#及广西鸿谊等80万吨新线已顺利投产，新增供应增加。同时，国内检修周期进入尾声，存量装置开工逐步提升，国内产量预期增加，但考虑非标价差走强及石化标品排产比例偏低，市场或有结构性货紧现象。

产量情况

• PE: 三季度暂无新产能投产。
• PP: 新线增加，企业开工率稳步回升，产量预期增加。

进出口

• PE: 进出口环比下滑，进口窗口关闭，净进口量延续下滑，8-9月预计PE净进口延续下滑。
• PP: 上半年出口大幅下滑，但8月起海外价格走强，中国与东南亚价差扩大，出口套利窗口开启（PP），8-9月净进口预期回落。

需求预期

• PE:
  • 海外价格走强仍对上游企业和贸易商库存起到一定支撑作用。
  • 下游需求环比有所改善，但终端需求环比预期改善，农历新单开始下达，特别关注宏观政策落地效果。
  • 下游开工率回升，农膜、包装膜进入季节性提升阶段。
• PP:
  • 下游开工率回升，订单环比有所改善，但备货意愿较低，原料库存维持低位。
  • 需求驱动力度不强，但家电产量增长拉动共聚及改性需求，提振PP整体消费。
  • 预计在低库存环境下企业补库情况有待观察。

结论及建议

供应端，国内产量预期增加，但进口窗口再度关闭，供应压力或低于预期。需求端，下游渐入需求旺季，工厂原料刚需增加，基本面供需预期双增。

油价：处于高位震荡，成本端支撑增强。
聚烯烃：或延续偏强运行，关注进口成本对上行空间的约束。

策略：建议回调逢低试多，但不宜追高。

风险提示：原油价格大跌；需求不及预期。