电力设备行业：CATL获IPO批文，智能制造预见未来-20180520-安信证券-16页-1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2018年5月新能源车、风电、光伏及工控行业的市场动态与投资机会。整体来看，新能源车行业在政策支持和市场需求增长的推动下持续复苏，风电行业因政策利好与技术进步进入复苏周期，光伏行业则因分布式能源的快速发展而呈现分化趋势，工控行业则受益于制造业升级和进口替代而迎来高增长。

主要观点

新能源车行业

• CATL获IPO批文：宁德时代在创业板获得IPO批文，募资额缩水至60亿元以下，预计上市当天市值在500-600亿元之间。
• 新能源车销量结构优化：纯电动乘用车销量结构优化，A00级车占比下降，A0级车首次突破1万辆销量，A级车占比稳步增长。
• 政策市向消费市转变：新能源车产业逐渐从政策驱动转向产品性能驱动，消费者更关注性价比。
• 投资建议：短中期推荐高镍三元正极行业，首推杉杉股份；中长期重点推荐电池环节及细分领域龙头，如国轩高科、亿纬锂能、天赐材料等。

风电行业

• 弃风率持续下降：2018年一季度全国弃风率同比下降8%，其中吉林、黑龙江等省份降幅显著。
• 政策推动行业复苏：多省市发布分散式风电开发规划，政策利好推动风电行业进入复苏周期。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技，建议关注金雷风电、天能重工、龙源电力等。

光伏行业

• 分布式光伏快速发展：一季度分布式光伏新增装机量同比增长217%，成为行业增长亮点。
• 产品市况分化：多晶产品价格松动，而单晶产品因高效性需求稳定。
• 投资建议：重点推荐通威股份，推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源，关注林洋能源、太阳能、隆基股份等。

工控行业

• 智能制造投资增长：2016-2017年工控行业投资规模增速保持在50%以上，预计未来三年增速将超过40%。
• 需求端增长与进口替代：制造业升级与人工成本上升推动工控需求增长，同时本土产品性价比优势明显，进口替代空间广阔。
• 投资建议：重点推荐工控平台性公司汇川技术、长园集团、麦格米特，推荐工控细分领域龙头信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

关键信息

新能源车

• 行业数据：2018年4月新能源车销量结构优化，纯电动乘用车销量占比下降，A0级车销量首次突破1万辆。
• 市场预期：全年新能源车产销预计为100万辆，装机量预计在45-50Gwh，下半年装机量预计在30-35Gwh。
• 行业动态：工信部发布第308批新能源车生产目录，威马、合众新能源等新造车势力开始发力。

风电

• 行业数据：2018年一季度全国新增风电并网容量394万千瓦，发电量同比增长39%，利用小时数增加。
• 政策利好：分散式风电细则出台，补贴回收情况改善，开发商投资热情回升。
• 行业前景：预计未来三年风电行业复苏，年均复合增速有望达35%。

光伏

• 行业数据：分布式光伏新增装机量为768.5万千瓦，同比增长217%。
• 产品分化：多晶产品价格松动，单晶产品因高效性需求稳定。
• 行业动态：四部委联合发布支持分布式能源的政策，推动光伏行业向分布式发展。

工控

• 行业数据：2016年四季度起行业增速由负转正，2017年行业增速接近10%。
• 行业趋势：智能制造投资规模持续增长，本土产品性价比提升，进口替代空间大。
• 投资建议：推荐汇川技术、信捷电气等平台性和细分领域龙头公司。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合

• 杉杉股份
• 亿纬锂能
• 正泰电器
• 国电南瑞
• 金风科技

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资建议总结

• 短中期：推荐高镍三元正极行业，首推杉杉股份。
• 中长期：重点推荐电池环节及细分领域龙头，如国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份、璞泰来等。
• 光伏：推荐通威股份，关注正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能等。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能、中材科技，关注金雷风电、天能重工、龙源电力、华能新能源等。
• 工控：推荐汇川技术、长园集团、麦格米特，关注信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

行业数据跟踪

新能源车

• 图1：2016-2018年4月新能源汽车月销量
• 图2：电芯价格
• 图3：正极材料价格
• 图4：负极材料价格
• 图5：隔膜价格
• 图6：电解液价格

风电

• 图7：国内风电月度发电量
• 图8：全国风电月度利用小时数
• 图9：多晶硅价格
• 图10：硅片价格
• 图11：电池片价格
• 图12：组件价格

工控

• 图13：工业制造业增加值同比增速
• 图14：工业增加值累计同比增速
• 图15：固定资产投资完成额累计同比增速
• 图16：铜价格趋势

行业要闻及个股公告跟踪

新能源车

• 亚星客车获2亿元国补
• 动力电池技术突破，提升电动汽车性能
• 大众集团投资640亿美元布局电动汽车
• 东莞供电局建设235个充电桩

风电

• 吉林弃风率大幅下降
• 黑龙江、内蒙、宁夏解除红色预警
• 分散式风电细则出台，推动行业复苏
• 海上风电项目启动

光伏

• 分布式光伏快速发展
• 多晶产品价格松动，单晶产品需求稳定
• 四部委支持分布式能源

工控

• 制造业智能转型成为趋势
• 本土产品性价比提升，进口替代空间大
• 本土厂商提供定制化产品和方案

板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌1.24%，跑输沪深300指数2.02%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 上证综指：0.95%
  • 深证综指：0.36%
  • 沪深300：0.78%
  • 一次设备：-1.08%
  • 二次设备：-1.23%
  • 光伏：-2.04%
  • 风电：-1.37%
  • 核电：0.55%
  • 新能源汽车：-0.18%

投资组合涨跌幅

• 涨跌幅前五：日月股份（+719%）、金龙汽车（+6.74%）、恒顺众昇（+6.67%）、安控科技（+6.17%）、华自科技（+5.66%）。
• 涨跌幅后五：融钰集团（-22.36%）、合纵科技（-11.13%）、大洋电机（-9.47%）、神力股份（-8.59%）、通威股份（-8.19%）。

总结

综上所述，新能源车、风电、光伏及工控行业在2018年5月呈现出积极的发展态势。新能源车行业加速驶入消费市场，风电行业进入复苏周期，光伏行业因分布式发展而快速增长，工控行业则受益于制造业升级和进口替代而持续增长。各行业均有明确的投资建议和重点推荐公司，整体市场前景看好。