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通信业研发费用扣除比例提升，主设备商受益最为显著

核心内容

2018年9月，财政部、国家税务总局和科技部联合发布通知，将研发费用加计扣除比例从原来的50%和150%提升至75%和175%，适用时间为2018年1月1日至2020年12月31日。此次政策调整主要在于扩大了研发费用加计扣除的主体范围，通信类上市公司均有望从中受益，尽管它们普遍不符合科技型中小企业的标准。

主要观点

• 政策利好：研发费用加计扣除比例提升，为通信行业带来税收优惠，有助于提升企业净利润。
• 受益企业：通信设备商、专网厂商及部分光通信和云计算企业是主要受益者。
• 行业影响：在4G与5G交替期，运营商资本开支处于低点，企业普遍业绩不佳，研发费用加计扣除政策对通信行业整体业绩具有提振作用。
• 5G发展：5G作为未来通信技术的核心，相关技术及设备研发正在加速推进，主设备商如中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等有望率先受益。
• 行业动态：政策推动下，车联网、工业互联网、云计算、大数据等细分领域发展迅速，相关企业获得市场关注。

关键信息

研发费用加计扣除政策影响

• 适用范围：适用于2018年1月1日至2020年12月31日期间，企业研发费用加计扣除比例提升。
• 受益企业：尽管通信类上市公司普遍不符合科技型中小企业标准，但研发费用加计扣除政策仍对其产生积极影响。
• 净利润提升：部分企业因该政策而实现净利润提升，如海能达提升8.66%、烽火通信提升8.09%、中兴通讯提升7.90%、星网锐捷提升5.19%。

通信行业表现

• 市场表现：2018年9月17日至21日，通信申万指数上涨1.62%，其中通信设备指数上涨1.59%，通信运营指数下跌1.81%。
• 涨跌幅排名：涨幅前五的公司包括汇源通信、齐星铁塔、国民技术、拓维信息、盛洋科技；跌幅前五的公司包括乐视网、合众思壮、三维通信、劲胜精密、新海宜。

5G发展动态

• 5G毫米波技术：StrategyAnalytics指出，5G毫米波收发器和波束形成器将在未来五年内实现数亿部出货。
• 5G应用落地：中国移动完成国内首个5G端到端8K超高清视频外场直播，中国联通也首次开通5G+8K超高清应用，展示出其在5G应用上的进展。
• 5G设备订单：韩国运营商SK Telecom公布5G设备供应商名单，三星、爱立信、诺基亚中标，华为未被列入，但其在国际上仍积极部署5G网络。

光通信与云计算发展

• 光通信市场增长：预计到2025年，全球以太网电缆市场需求将达190.918亿美元，年复合增长率14.1%。
• 云计算与大数据：天翼云安全生态论坛、阿里云IoT与英特尔合作推出云边一体化边缘计算产品、容联与腾讯云战略合作等，均显示出云计算和大数据在通信行业的广泛应用。

行业展会与论坛

• CDCE国际数据中心及云计算展：2018年10月15-17日在北京举办，聚焦数据中心及云计算技术交流。
• 中国国际信息通信展览会：2018年9月26-29日在北京举办，是亚洲最具影响力的ICT盛会之一。
• 中国（成都）国际工业互联网大数据产业展览会：2018年10月18-20日在成都举办，推动工业互联网与大数据融合发展。

重要公告

• 股份质押与解除：多公司涉及股份质押与解除，如天泽信息、爱施德、佳讯飞鸿、三维通信等。
• 股份冻结与被动减持：邦讯技术因控股股东股份被司法冻结及被动减持，面临股票暂停或终止上市的风险。
• 股份发行与上市：光环新网新增股份上市，标志着其并购重组的进展。

通信行业重点公司估值

投资建议

• 关注主设备商：海能达、烽火通信、中兴通讯、星网锐捷等企业受益明显，建议重点关注。
• 5G产业链：随着5G技术的推进，相关设备、服务及应用领域将获得持续增长动力。
• 行业趋势：通信行业正处于4G与5G交替期，研发费用加计扣除政策为行业注入活力，有助于提升整体业绩。

结论

此次研发费用加计扣除政策为通信行业带来实质性利好，尤其是主设备商和高研发投入企业。在5G技术加速发展背景下，通信行业将迎来新的增长机遇。同时，行业展会和论坛的举办也进一步推动了技术交流和产业发展，为未来布局提供了方向。建议投资者关注受益明显的通信设备商及5G相关企业。