20260315-创元期货-天然橡胶周报_多空逻辑均存_价格宽幅震荡_18页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

2026年3月15日发布的天然橡胶周报指出，当前天胶市场处于多空逻辑博弈中，价格呈现宽幅震荡走势。主要受供需关系变化、主产国出口情况、国内开割预期及需求端表现等因素影响。

主要观点

• 供需平衡表进入去库存阶段：国内供需逐渐进入去库存阶段，主产国出口量和中国进口比例均有所下降，预计中国进口量将有所减弱。
• 需求端恢复至正常水平：尽管中东订单受阻，但国外订单整体尚可，且海内外市场集中备货，整体订单需求仍有一定增长。
• 原料端支撑较强：泰国产区产出偏少，胶水供不应求，价格持续上涨，水杯价差扩大，显示原料端对天胶价格有较强支撑。
• 国内开割预期增强：云南和海南产区橡胶树生产良好，部分产区降雨有助于地面湿润，增强国内提前开割预期。
• 轮胎企业排产恢复：本周全钢轮胎样本企业产能利用率提升至 $71.80%$，环比增加 $6.42$ 个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率提升至 $78.73%$，环比增加 $4.20$ 个百分点，显示需求端有所恢复。
• 价格走势震荡：由于多空因素交织，天胶市场整体呈现宽幅震荡趋势，需关注去库存速度及国内外订单变化。

关键信息

进口数据

• 2026年1至2月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比减少 $1.4%$。

主产国出口情况

• 2026年1月五大主产国出口总量为88万吨，同比处于低位水平。
• 泰国、越南、印尼、科特迪瓦、马来西亚等主要产胶国出口中国比例均有所回落，关注海外需求改善情况。

原料价格与价差

• 泰国胶水价格持续上涨，水杯价差扩大，显示原料紧张。
• 泰国工厂整体原料储备约为2-3个月，供应偏紧。
• 云南和海南产区橡胶树生产良好，降雨有助于地面湿润，提升开割预期。

需求端表现

• 轮胎企业产能利用率回升，显示需求端有所恢复，但中东订单受阻影响整体恢复速度。
• 青岛保税区及国内厂库期货库存数据表明，市场库存逐步减少，供需关系改善。

未来展望

• 后期进入季节性去库存阶段，需关注去库存速度表现。
• 上游原料支撑仍强，国内产区天气良好，开割在即，可能释放新胶供应。
• 多空逻辑博弈下，预计天胶价格维持宽幅震荡走势。

图表说明

• 泰混人民币-RU05合约：显示天胶价格走势。
• 平衡表库存预估：反映国内供需变化趋势。
• 主要产胶国出口中国加权比例：说明出口变化对进口的影响。
• 全钢轮胎产量及开工率：显示轮胎企业排产情况。
• 价格价差图：包括全乳-混合、全乳-越南3L、全乳-丁苯、全乳-乳胶等，反映市场供需与价格关系。

创元研究团队介绍

能源化工组

• 高赵：能源化工组组长、原油期货研究员，具备丰富研究经验，曾获“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”称号。

其他研究团队

• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何焱、崔宇昂。
• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

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