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苯乙烯季报总结

核心内容概述

本季报分析了2021年第三季度苯乙烯市场的行情回顾、季度小结与策略推荐以及基本面追踪情况。报告指出，苯乙烯市场在三季度整体表现疲软，主要受终端需求疲软、供应端新增产能及限电政策影响，价格走势承压。四季度预计市场将延续供给宽松与需求不佳的态势，但成本端支撑仍存，策略上建议逢低做多。

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主要观点

1. 三季度行情回顾

• 苯乙烯价格受供需关系影响，整体呈弱势运行。
• 成本端方面，纯苯供需矛盾突出，新增产能有限，而下游需求疲软，导致苯乙烯基本面偏弱。
• 供应端，苯乙烯开工率较低，但新装置投产使产量有所上升。
• 库存方面，三季度苯乙烯港口库存和工厂库存维持低位，对价格形成一定支撑。
• 非一体化装置利润持续亏损，表明行业整体盈利能力不足。

2. 四季度行情展望

• 成本端：纯苯仍是市场关注焦点，预计四季度新增产能有限，库存低位，下游需求增加，可能对价格形成支撑。
• 供应端：四季度将有多个新装置投产，包括洛阳石化12万吨、万华化学65万吨、利津炼化72万吨等，供应宽松局面或将延续。
• 需求端：终端行业如家电、汽车、建筑需求疲软，对苯乙烯需求增长有限，四季度限电政策影响或有所减弱，但开工率仍有走弱迹象。
• 策略建议：建议投资者在价格低位时逢低做多，关注成本支撑与市场供需变化。

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关键信息

1. 产业链价格变化

• 纯苯：华东地区价格由7780元/吨降至7780元/吨，FOB韩国价格略有下降，CFR中国价格保持稳定。
• 苯乙烯：华东地区价格三季度保持稳定，维持在9250元/吨。
• 下游产品：
  • EPS：国内普通料价格由10700元/吨升至10850元/吨。
  • PS：价格由5250元/吨升至10930元/吨。
  • ABS：价格由17600元/吨升至17900元/吨。

2. 纯苯供应与需求

• 供应：2021年新增纯苯产能146万吨。
• 需求：下游新增纯苯需求量达419万吨，远超供应，形成供需缺口。
• 库存：因疫情及供需紧张，纯苯库存持续去库。

3. 苯乙烯供应与需求

• 供应：三季度苯乙烯开工率较低，但新装置投产使产量上升。
• 需求：三大下游产品（EPS、PS、ABS）需求疲软，开工率偏低。
• 库存：三季度苯乙烯港口及工厂库存维持低位。

4. 四季度新增产能

• 纯苯：古雷石化14万吨装置预计四季度投产。
• 苯乙烯：洛阳石化12万吨、万华化学65万吨、利津炼化72万吨装置将投产，供应增加。
• 下游产品：
  • EPS：青岛贝龙装置预计四季度投产。
  • PS：山东道尔、山东岚化、山东玉皇装置预计四季度投产。
  • ABS：漳州奇美装置保持稳定运行。

5. 限电政策影响

• 三季度限电政策对苯乙烯及下游行业影响较大，开工率走低。
• 四季度限电政策力度预计减弱，但对下游终端仍有影响。

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基本面追踪

3.1 纯苯

• 装置与产能：浙江石化（127万吨）、东明石化（5万吨）、古雷石化（14万吨）。
• 检修情况：多装置在2021年期间有检修计划，影响供应。
• 开工率：纯苯下游开工率整体偏低，但部分装置已恢复生产。

3.2 苯乙烯

• 装置与产能：安徽嘉熙（35万吨）、中海壳牌（70万吨）、中化泉州（45万吨）等。
• 检修情况：多数装置在2021年期间有检修计划，包括安徽嘉熙、中海壳牌、宁波科元等。
• 开工率：苯乙烯开工率季节性波动，但三季度整体偏低。

3.3 苯乙烯下游开工率

• EPS：国内普通料开工率季节性波动，但整体维持低位。
• PS：山东道尔、山东岚化、山东玉皇等装置预计四季度投产，开工率有望提升。
• ABS：需求疲软，开工率维持较低水平。

3.4 利润分析

• 上游：纯苯利润受供需矛盾影响，维持高位。
• 中游：苯乙烯利润受成本支撑，但非一体化装置持续亏损。
• 下游：EPS、PS、ABS利润季节性波动，但整体偏低。

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