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苯乙烯周报总结

核心内容

本报告为2021年8月22日发布的苯乙烯周报，分析了苯乙烯价格走势、产业链上下游情况、库存变化及利润状况，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 行情回顾

• 苯乙烯主力合约EB2110：截至8月20日，收于8406元/吨，较上周五下跌323元，跌幅为3.7%。
• 现货价格：华东、华南、华北、东北地区现货价格均下跌320-375元/吨。
• 基差变化：基差扩大，现货价格涨幅大于盘面。

2. 产业链价格

• 上游：
  • 原油：Brent和WTI价格下跌，分别下跌5.25美元和5.78美元。
  • 乙烯：CFR东北亚和CFR东南亚价格保持稳定。
  • 纯苯：华东价格下跌10元，FOB韩国和CFR中国分别下跌7元和4.5元。
• 中游：苯乙烯价格下跌，华东、华南、华北、东北地区价格分别下跌345元、325元、375元、350元。
• 下游：
  • EPS：国内普通料价格下跌100元，但开工率上升。
  • PS：透苯和改苯价格保持稳定，开工率上升。
  • ABS：价格上升450元，开工率上升。

3. 供应与需求

• 供应：苯乙烯开工率较上周上涨2.7%，古雷石化投产，天津大沽、安徽嘉玺停车检修，供给有所缓解。
• 需求：
  • ABS：开工率上升，成品库存减少。
  • EPS：开工率上升，成品库存增加。
  • PS：开工率上升，成品库存增加。
  • 整体：下游开工率均有所上升，但需求无大幅增长。

4. 库存情况

• 上游库存：纯苯库存减少。
• 中游库存：华东、华南港口库存增加，工厂库存减少。
• 下游库存：EPS、PS成品库存增加，ABS成品库存减少。

5. 利润状况

• 生产利润：苯乙烯非一体化装置扭亏为盈后再次转为亏损。
• 下游利润：EPS、PS、ABS利润增加，保持健康盈利。

关键信息

行情展望

• 成本端：原油价格受疫情和宏观因素影响仍有下行动力，但短期空间有限；纯苯库存处于低位，可能对苯乙烯形成支撑。
• 供给端：新产能如洛阳石化、山东利华益、天津渤化等投产时间延后，短期供应压力缓解，但长期仍存压力。
• 需求端：下游开工率上升，但成品库存增加，需求稳中转好，无大幅增量。
• 整体预期：下周苯乙烯价格预计呈区间震荡走势。

投资策略

• 策略建议：区间内短期逢高空逢低多。
• 主要风险：国际原油价格波动及下游需求变化。

基本面追踪

3.1 纯苯

• 产量：纯苯月度产量数据（万吨）。
• 开工率：周度开工率上升。
• 港口库存：华东港口库存增加，处于历年低位。

3.2.1 苯乙烯——供应

• 产能与检修：多家企业计划检修，包括安徽嘉熙、大庆石化、齐鲁石化等，部分企业如古雷石化已恢复生产。
• 船期：8月2日至8月22日期间，苯乙烯到货量总计为193150吨，发船量为0。

3.2.2 苯乙烯——库存

• 港口库存：华东港口库存从9.5万吨增至9.7万吨，华南港口库存从2.01万吨增至2.31万吨。
• 工厂库存：从15.71万吨降至14.86万吨。

3.2.3 苯乙烯——利润

• 生产利润：非一体化装置利润下滑，一体化装置保持盈利。
• 下游利润：EPS、PS、ABS利润增加。

3.3.1 苯乙烯需求——ABS

• 产量：月度产量上升。
• 开工率：周度开工率从95.5%升至96.97%。
• 成品库存：从15.1万吨降至14.8万吨。

3.3.2 苯乙烯需求——PS

• 产量：月度产量上升。
• 开工率：周度开工率从69.21%升至73.42%。
• 成品库存：从6.41万吨增至6.45万吨。

3.3.3 苯乙烯需求——EPS

• 产量：月度产量上升。
• 开工率：周度开工率从65.59%升至67.31%。
• 成品库存：从1.10万吨增至1.11万吨。

3.3.4 苯乙烯需求——三大下游利润

• 利润情况：EPS、PS、ABS利润均有所增加，保持健康盈利状态。

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