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国产半导体设备龙头，营收盈利持续增长总结

核心内容

北方华创作为国产半导体设备平台龙头企业，2022年度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现显著增长。公司积极应对疫情与供应链挑战，保障了生产经营的正常运行，推动了电子工艺装备和电子元器件业务的持续增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司预计2022年度营收为135亿元-156亿元，同比增长39.41%-61.10%；净利润为21亿元-26亿元，同比增长94.91%-141.32%。其中，扣非净利润增长135.52%-197.50%，显示公司盈利能力强劲。
• 产品体系完善：公司产品线覆盖集成电路设备多个关键领域，包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等，已进入主流产线，增强了其在半导体设备市场的竞争力。
• 市场需求旺盛：随着高性能计算与新能源汽车等应用领域的需求增长，以及半导体行业结构性缺芯的背景下，公司新产品的市场导入节奏加快，成长空间持续扩大。
• 国产替代加速：国际半导体产业博弈升级，美国对华技术限制加剧，推动了国内半导体设备行业的自主可控需求。北方华创作为国内平台龙头，有望优先受益于晶圆厂的扩张和国产替代进程。

关键信息

• 投资建议：东方财富证券维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为151.13亿元、223.73亿元、292.01亿元，归母净利润分别为21.61亿元、34.55亿元、37.14亿元，EPS分别为4.09元、6.54元、7.03元。
• 估值指标：当前股价对应PE为55.98倍，未来三年PE预计降至35.02倍和32.57倍，显示出公司估值具备下降空间。

相关研究

• 《市场需求旺盛，业绩保持高速增长》（2022.04.15）
• 《在手订单充裕，业绩稳步增长》（2021.04.30）
• 《在手订单充足，半导体设备龙头持续成长》（2020.10.28）
• 《业绩稳步增长，存货及合同负债续创新高》（2020.09.02）
• 《在手订单充足，各产品线稳步成长》（2020.04.29）

风险提示

• 行业周期下行：若半导体行业整体周期继续下行，可能对公司业绩产生负面影响。
• 晶圆厂扩张不及预期：若国内晶圆厂建设进度未达预期，将影响公司设备需求。
• 竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司可能面临市场份额下降的风险。

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（+15%）、增持（+5%～+15%）、中性（-5%～+5%）、减持（-15%～-5%）、卖出（-15%）
• 行业评级：强于大市（+10%）、中性（-10%～+10%）、弱于大市（-10%）

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