20240707-广发期货-锌期货周报_美联储降息预期升温_多单持有_24页_2mb

锌期货周报总结 (2024/7/7)

核心观点

报告指出，美国劳工部数据显示，6月非农就业人数增加206万，虽超出预期，但前两个月数据被调低，6月失业率升至41%上方，美联储降息预期升温压制金属价格。国内锌矿加工费处于低位，海外干扰增加，导致冶炼利润倒挂，部分企业检修减产。综合判断锌价偏强震荡。

主要分析框架

宏观及终端需求

1. 美国经济数据：6月非农数据强于预期，但失业率升至41%，利空金属市场情绪，美联储年内降息预期或减为1次，抑制需求。
2. 中国PMI：5月中国制造业PMI未达荣枯线，终端需求疲软。
3. 汽车行业：新能源汽车产销量大幅增长，政策支持有望维持消费热度。

产业供需基本面

1. 锌精矿：国内、进口矿加工费持续下移且进口量同比下滑，冶炼厂利润空间收窄，部分企业选择检修。
2. 精炼锌产量及库存：SMM数据显示国内券商数据预测未来锌价将以震荡上行为主，请具体参考报告。
3. 下游开工：镀锌、压铸锌合金、氧化锌等领域开工率总体回落，但仍以消化前期库存为主。

操作建议

• 主力操作：建议多单持有，设置止损，关注支撑位进场点。
• 价格支撑：主力合约关注20800和23000元/吨支撑，逢低做多。
• 风险提示：需密切关注锌矿加工费变动、产能恢复正常情况及政策面变化。

总结

多因素作用下，锌价短期面临冶炼利润逆转压力，中期看，海外预期降温叠加国内旺季预期可能支撑价格，建议稳健者观望，激进者等待入场机会。

免责声明： 本报告所述观点仅为研究者个人判断，不构成入市建议，投资者据此操作需自行承担风险。

```mermaid
graph TD
  A[宏观数据] -->|就业超预期，但失业率升高| B(降息预期升温)
  C[产业数据] -->|加工费下行，利润倒挂| D(锌价偏强震荡)
  B --> E(金属市场承压)
  D --> F(多单持有望)