20180819-财通证券-医药生物行业周报_27.8倍的估值_或许是左侧布局的起点_14页_1mb

医药生物行业周报总结

投资评级

• 投资评级：增持（维持）

核心内容

• 估值分析：医药生物行业TTM-PE为27.8倍，处于历史第6低月份，是左侧建仓的时机。
• 行业趋势：从中长期来看，医药创新和供给侧改革的方向不变，但需警惕大跃进式创新不可取，创新药需经得起国际临床考验。
• 选股思路：仍聚焦于医疗服务、创新药和一致性评价三大产业链，但需关注各产业链面临的风险。
• 风险提示：消费能力降低、竞争加剧、创新药一级市场估值下滑。

重点推荐公司

• 九州通
• 东诚药业
• 鱼跃医疗
• 乐普医疗
• 白云山
• 我武生物
• 京新药业
• 一心堂

投资要点

• 估值低位：医药行业估值处于历史低位，部分优质企业PEG小于1，具备投资价值。
• 产业链风险：
  • 医疗服务：消费能力下降可能影响增长。
  • 医药零售：需关注一级市场估值下滑对二级市场的影响。
  • 创新药：外资新药进入医保对国内创新药产业构成冲击。
• 创新药前景：国内创新药产业在进口替代政策支持下，未来利润增长可期，但估值偏高。

行业表现

• 行业整体表现：医药生物行业一周下跌6.28%，在28个子行业中排名第25。
• 子行业表现：化学原料药、医疗器械、生物制品、医药商业等子行业均出现不同程度下跌。
• 个股表现：辅仁药业、南卫股份、达安基因等涨幅居前；誉衡药业、ST长生、国新健康等跌幅较大。

重要报告摘要

我武生物

• 业绩表现：上半年收入增长32.44%，净利润增长32.02%。
• 增长动力：粉尘螨滴剂进入指南，区域营销加强，点刺系列在研，未来增长空间大。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价45.0元。

恒瑞医药

• 业绩表现：上半年营收增长22.32%，净利润增长21.38%。
• 创新进展：吡咯替尼、PD-1单抗等创新药进入审批阶段，已获批的阿帕替尼销售增长显著。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来三年业绩持续增长。

乐普医疗

• 业绩表现：上半年营收增长35.37%，净利润增长63.48%。
• 增长动力：医疗器械板块快速增长，支架系统表现突出，可降解支架有望年内上市。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年业绩持续高增长。

金城医药

• 业绩表现：上半年营收增长24.65%，净利润增长21.61%。
• 增长动力：抗生素和生物发酵产品增长显著，一致性评价带来市场洗牌。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

京新药业

• 业绩表现：上半年营收增长41.08%，净利润增长25.34%。
• 增长动力：核心产品销售快速增长，一致性评价带来进口替代。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

通化东宝

• 业绩表现：上半年营收增长23.85%，净利润增长30.78%。
• 增长动力：甘精胰岛素即将获批，胰岛素市场持续增长。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

周新闻资讯

• 抗癌药集采：江西发布抗癌药专项集中采购方案，预计降低用药价格。
• 一致性评价：齐鲁制药贝伐珠单抗生物类似药申请获受理，一致性评价政策逐渐明朗。
• 1药网IPO：1药网母公司111集团递交美股招股书，最高募资2亿美元。
• 甘精胰岛素：通化东宝甘精胰岛素获批在即，预计销售规模超过50亿元。

风险提示

• 消费能力降低
• 竞争加剧
• 创新药一级市场估值下滑

评级定义

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

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