20221220-首创证券-食品饮料行业简评报告_把握疫后复苏弹性_关注成长细分赛道_2页_409kb

食品饮料行业投资总结（2022.12.20）

核心观点

随着防疫政策优化和中央经济工作会议强调扩大内需，食品饮料行业在经历过去两年的调整后，预计将在2023年迎来全年向上的趋势。分析师赵瑞建议重点关注以下三条投资主线：

1. 疫后需求复苏：白酒、餐饮供应链板块；
2. 成本下行趋势：啤酒、调味品板块；
3. 高成长性新消费细分赛道：主要集中在休闲食品行业，满足Z世代的悦己消费需求。

主要观点与关键信息

1. 白酒板块

• 高端白酒：业绩确定性强，行业景气度持续，估值处于合理区间；
• 次高端白酒：在需求复苏过程中弹性更大，重点关注其恢复情况；
• 受益标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。

2. 大众消费品

• 餐饮复苏：随着疫情防控优化，餐饮消费场景逐步恢复，消费意愿和能力提升将带动需求回暖；
• 成本下行：包材价格回落，大豆价格高位运行但预计后续上涨有限，成本压力逐步缓解；
• 受益标的：安井食品、千味央厨（速冻食品、预制菜）；青岛啤酒、海天味业、中炬高新（啤酒、调味品）。

3. 食品饮料新消费赛道

• Z世代消费趋势：作为中国消费市场的增量人群，其圈层化特征将推动新兴细分市场的发展；
• 市场环境变化：优质供应链集中，流量与渠道分散化，降低新品牌进入门槛；
• 成长性高：新消费品牌更多满足年轻群体的个性化、悦己型消费需求，受宏观经济和疫情政策影响较小；
• 产业链影响：新消费赛道的崛起将提升其上游原料供应商的景气度；
• 受益标的：洽洽食品、宝立食品、晨光生物。

投资建议

• 股票评级：以相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持；
• 行业评级：当前为“看好”，意味着食品饮料行业有望超越整体市场表现。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体消费能力和行业增长；
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩；
• 食品安全风险：对品牌和消费者信任构成威胁。

分析师简介

赵瑞，首创证券农业食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

评级说明

• 股票投资评级：根据报告发布后6个月内股价表现与沪深300指数的相对涨跌幅划分；
• 行业投资评级：根据行业整体表现与沪深300指数的相对涨跌幅划分。

免责声明

本报告由首创证券制作，内容及观点来源于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。首创证券对依据或使用本报告所造成的后果不承担法律责任。