20250609-东海证券-食品饮料行业周报_啤酒旺季临近_把握高成长细分赛道_11页_861kb

行业周报总结

核心内容

本报告为食品饮料行业周报，聚焦白酒、啤酒、大众消费品及上游原材料价格变化，分析二级市场表现，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 二级市场表现

• 食品饮料板块上周下跌 1.06%，跑输沪深300指数 1.94个百分点，在31个申万一级板块中排名第30位。
• 子板块中，零食板块表现较好，上涨4.64%。
• 个股方面，均瑶健康、青海春天、妙可蓝多、有友食品、香飘飘涨幅居前，分别为 24.43%、15.38%、10.11%、9.57%、7.22%。
• 李子园、莫高股份、立高食品、加加食品、会稽山跌幅较大，分别为 -5.41%、-5.83%、-6.56%、-11.65%、-11.95%。

2. 白酒板块分析

• 白酒板块持续筑底，淡季动销平淡，消费场景减少，受政策影响市场情绪谨慎。
• 高端酒企面临压力，但头部酒企在品牌壁垒和战略升级中扩大市场份额。
• 茅台批价小幅下跌，2024年散飞批价 2050元，原箱批价 2130元，均较上周下降。
• 五粮液普五批价为940元，国窖1573批价为 845元，均出现环比下跌。
• 行业估值处于底部区间，基本面预期较低，风险已部分释放。
• 投资建议：关注高端酒和区域龙头，如 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。

3. 啤酒板块分析

• 需求旺季临近，边际改善明显，4月规模以上啤酒企业产量 289.60万千升，同比 +4.8%。
• 1-4月累计产量 1144.00万千升，同比 -0.6%。
• 燕京啤酒表现突出，U8产品保持高增长，线下通过“百县工程”“百城工程”拓展市场，线上积极布局即时零售渠道。
• 青岛啤酒经营稳健，值得关注。
• 投资建议：关注 青岛啤酒、燕京啤酒。

4. 大众消费品分析

• 零食板块高景气度延续，魔芋、鹌鹑蛋等品类表现亮眼。
• 餐饮供应链受益于政策刺激，成本控制需求强烈，行业具备长期增长潜力。
• 乳制品需求向好，生育政策推动行业渗透率提升，原奶供需格局改善，静待周期拐点。
• 投资建议：关注 盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、安井食品、优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。

关键信息

5. 上游原材料价格

• 牛奶零售价：12.16元/升，周环比 -0.08%，同比 -0.41%。
• 酸奶零售价：15.80元/公斤，周环比持平，同比 -1.13%。
• 生鲜乳价格：3.06元/公斤，同比 -8.40%。
• 婴幼儿奶粉价格：国内品牌226.15元/公斤，国外品牌270.91元/公斤。
• 4月中国奶粉进口金额：66112.9万美元。
• 畜禽价格：生猪 14.05元/公斤（周环比 -2.43%），仔猪 20.46元/公斤（周环比 -0.97%），猪肉 41.01元/公斤（周环比 -2.33%），白羽肉鸡 7.32元/公斤（周环比 -0.68%），牛肉 62.96元/公斤（周环比 -0.94%）。
• 农产品价格：玉米 2387.84元/吨（周环比 +0.31%），豆粕 2939.71元/吨（周环比 -1.19%）。
• 包材价格：PET瓶片 6250元/吨（周环比 -1.57%），瓦楞纸 3255元/吨（周环比 +0.46%）。

6. 行业动态

• 5月白酒环比价格总指数下跌 0.27%，其中名酒环比价格指数下跌 0.35%。
• 天猫618第一阶段酒类核心品牌同比增长 72%，国产白酒、葡萄酒、黄酒均实现双位数增长。
• 国产白酒增长显著：剑南春 +284%，泸州老窖 +433%，郎酒 +90%，汾酒 +40%，古井贡酒 +143%。
• 红酒增长突出：奔富 +408%，位列淘系酒类核心品牌第二。
• 啤酒增长稳健：喜力 +37%，百威 +22%。

7. 核心公司动态

• 甘源食品：6月5日宣布每10股派发现金红利17.84元，共计1.63亿元，股权登记日为6月11日，除权日为6月12日。
• 安琪酵母：6月7日宣布每10股派5.50元人民币现金，共计4.77亿元，股权登记日为6月12日，除权日为6月13日。

投资建议

• 白酒板块：建议关注高端酒和区域龙头，如 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
• 啤酒板块：建议关注 青岛啤酒、燕京啤酒。
• 零食板块：建议关注 盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链板块：建议关注 安井食品。
• 乳制品板块：建议关注 优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：可能影响消费力和企业经营。
2. 竞争加剧：在消费弱复苏背景下，质价比成为关键，企业需紧跟市场趋势。
3. 食品安全问题：可能对估值和行业基本面造成负面影响。

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