20140825-光大证券-通信行业_板块业绩复苏强劲_中兴业绩再超预期_13页_820kb

板块业绩复苏强劲，中兴业绩再超预期总结

核心内容

本周A股市场整体震荡，上证指数微涨0.63%，但通信板块表现活跃，光大通信板块上涨2.58%，显著跑赢大盘。通信行业在运营商持续投资4G建设的背景下，展现出强劲的业绩复苏趋势，其中中兴通讯中报表现尤为突出，上半年净利润达到11.3亿元，同比增长264%，且1-9月净利润预计增长208%-244%，远超市场预期。这一业绩表现验证了通信行业正处于景气周期中，4G产业链相关个股具备较强的业绩保障。

主要观点

• 行业复苏显著：通信板块在4G建设推动下，业绩复苏明显，多家公司中报表现亮眼，市场关注度持续上升。
• 中兴通讯引领行业：作为无线板块龙头，中兴通讯业绩超预期，显示通信行业整体向好趋势。
• 政策与市场驱动：随着中国电信和联通获得FDD试商用牌照，预计将推动新一轮投资，进一步增强行业景气。
• 投资主线清晰：分析师建议按照“4G+转型”、“移动互联网”、“信息安全”三条主线进行配置，重点推荐相关个股。
• 技术与市场趋势：4G建设持续推进，智能电网、云计算、智慧城市等新兴领域成为新的增长点。

关键信息

重点推荐个股

行业新闻动态

• 小灵通退市加速：广东电信启动小灵通用户升级服务，预计小灵通用户将全面转向3G/4G网络，小灵通产业链逐渐退出市场。
• 智能电网建设：烽火网络EPON解决方案成功中标北京电力公司项目，助力智能电网建设，提升配网业务能力。
• 云计算融合战略：华为云计算大会提出融合战略，强调网络、计算、存储的整合，推动“精简IT敏捷商道”。
• 4G投资持续：中国电信和联通获得FDD牌照，预计将带动新一轮4G投资，进一步推动行业增长。

重点个股点评

通鼎光电

• 中标中国移动光纤光缆项目：中标金额达11.29亿元，成为中移动核心供应商。
• 产能扩张：通过可转债融资扩大光纤预制棒、光纤产能，有望进入行业第一梯队。
• 流量分成：预计年流量分成收入可达6亿元，用户数增长将带动业绩提升。
• 目标价：24.4元，维持“买入”评级。

中恒电气

• 股权激励落地：限制性股票授予完成，释放业绩增长动力。
• 通信电源业务增长：2014年通信电源收入预计达3.4亿元，同比增长80%以上。
• 高压直流电源市场爆发：公司占据近一半市场份额，未来有望受益于该市场增长。
• 软件业务增长：中恒博瑞收入增长，新业务（设计规划、电力物联网、新能源）进入快车道。
• 目标价：20.5元，维持“买入”评级。

华平股份

• 在线教育项目中标：中标金额818万元，为后续市场开拓奠定基础。
• 在线课堂市场规模：预计达40~50亿元，公司有望充分受益。
• 多元化布局：在智慧教育、智慧医疗、智能家居等领域布局，设立子公司进军互联网教育和移动医疗。
• 目标价：20.5元，维持“买入”评级。

盈方微

• 公司更名：正式更名为盈方微，体现实质经营情况。
• ARM架构芯片设计：国内首家，稀缺性突出，受益于政策支持。
• 半导体行业利好：国家产业基金成立及海外并购，为公司带来成长机遇。
• 目标价：12.5元，维持“增持”评级。

风险提示

1. 运营商投资低于预期
2. 相关公司转型不及预期

投资建议

• 关注业绩逐季改善：重点配置具有明确安全边际和成长空间的个股。
• 三条主线推荐：
  1. “4G+转型”主线：中兴通讯、邦讯技术、富春通信、中恒电气、光迅科技
  2. “移动互联网”主线：通鼎光电、华平股份、神州泰岳、鹏博士
  3. “信息安全”主线：海格通信、盈方微，关注东土科技复牌表现

总结

通信行业在4G建设推动下，展现出强劲复苏，中兴通讯业绩超预期，显示行业景气周期仍在持续。分析师建议按照“4G+转型”、“移动互联网”、“信息安全”三条主线进行配置，重点推荐相关个股。同时，行业动态如小灵通退市、智能电网建设、云计算融合战略等为通信行业带来新的增长机遇，投资者应关注这些趋势带来的投资机会。