20240218-华泰期货-饲料周报_报告调整不及预期_节后价格仍待观察_19页

粕类市场分析

• 国际方面：USDA 2月供需报告整体偏空，巴西产量下调但进口上调，美国出口下调且期末库存上调。南美新季产量存在下调空间，若巴西产量持续下调，美豆和国内豆粕价格或上涨。
• 国内方面：春节前成交清淡，豆粕价格维持震荡；受巴西升贴水企稳影响。第5周豆粕需求弱于预期，提货量显著下降。

策略：单边谨慎看涨
风险：巴西产量调减不及预期、国内需求恢复缓慢。

玉米市场分析

• 国际方面：USDA预计美国玉米期末库存创历史新高，2024年种植面积低于去年。全球玉米产量上调，但需关注出口和种植进展。
• 国内方面：春节后下游企业停工，市场成交清淡。2023年12月玉米进口量同比大幅增加，库存和价格维持稳定。

策略：单边谨慎看涨
风险：春节后售粮恢复慢、进口增加超预期。

价格与供需数据

• 粕类价格：豆粕期货小幅上涨，现货基差涨跌不一；菜粕期货下跌，现货价格稳中有降。
• 玉米价格：玉米期货小幅上涨，淀粉期货稳步运行。
• 供需关系：进口数据超预期，国内库存较高，需求季节性疲软。