20240218-中财期货-LPG周报_外盘利好_LPG节后或高开_10页_2mb

LPG市场分析报告摘要

主要观点

• 短期：LPG主力合约呈震荡筑底趋势，预计运行区间4000-4500元/吨。
• 中期展望：继续震荡，运行区间同前期。

驱动逻辑

1. 国际油价

• 受中东地缘政治冲突（以色列-哈马斯紧张局势、俄乌冲突升级）和美国通胀数据影响，国际油价春节期间震荡上行。
  • 原油供应预期持续去库，需求因通胀回升压力增大。
  • 短期油价宽幅震荡。

2. LPG供应端

• 国内供应：春节假期炼厂减产，商品量预计继续下降至561万吨附近。
  • 计划到港量48万吨/周，主要分布在华东。
• 进口：2月CP报价环比上涨（丙烷630美元/吨，丁烷640美元/吨），成本支撑增强。

3. LPG需求端

• 终端需求：春节假期液化气民用消费增加。
• PDH装置：开工率上升（65.35%，+2.35%），利润回升；
• 烯烃深加工（烷基化/MTBE）：开工率下滑，利润承压。

4. 库存与成本

• 港口库存：2月8日库存增至2.6万吨，预计节后小幅下降。
• 外盘价格：FEI价格回升至600美元/吨，运费趋稳，支撑内盘成本。
• 内外盘价差：进口成本升水，给予内盘价格压力。

风险提示

• CP报价下降、地缘政治缓和
• 美联储降息周期推迟、中东供应不确定性

重点关注

• 船货到港动态
• 丙烷库存变化
• 美联储利率政策
• 中东码头检修进展
• OPEC能源会议

结论

短期价格受成本支撑和供应收缩影响，高位震荡；需关注下游需求恢复及库存拐点。目标区间维持4000-4500元/吨。

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