假期铝锭库存大增，关注节后下游复产-20240218-中财期货-27页_1mb

以下是报告内容的分析总结：

电解铝市场保持平稳运行，产能稳定在4200万吨/年水平， sans重大变化。需求方面，春节假期后下游复产逐步推进，开工率有望回暖，尤其在元宵节后和3月消费旺季。库存库存显着增加，假期累库167万吨，至647万吨，但仍处历史低位，预计短期内或继续累库。短期内无供给减复产消息。宏观环境下，美国通胀超预期削弱美联储降息预期，美元偏强震荡，风险包括需求超预期、挤仓等。建议暂观望，关注累库幅度和复工进度，预计震荡区间在18000-20000元/吨。

氧化铝供给受限于铝土矿供应紧张，品位和生产稳定性因环保政策影响较小。下游需求与电解铝产量相关保持稳定。港口库存小幅下降0.05万吨至202万吨。建议生产企业逢高卖出套保，总体趋于平稳，但受矿源改善不确定影响。风险包括宏观政策变化和挤仓。

铝土矿供应整体偏紧，中国依赖进口增加，尤其几内亚矿源。价格稳，国产矿和进口矿价格持平。氧化铝价格小幅调整，成本因素支撑局部上涨。电解铝产量稳，期货市场轻微波动，建议跟踪供需变化。风险包括政策变动和煤炭价格。

市场动态显示强劲经济增长信号，如新能源汽车销量大增、财政刺激政策实施。外部因素如几内亚铝土矿项目进展 és美元强弱影响市场。

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