20240218-中财期货-假期铝锭库存大增_关注节后下游复产_27页_1mb

电解铝市场供给平稳，中国产能维持在4200万吨/年，周产量稳定。需求方面，春节后下游复产滞后，需求逐步回暖，3月为传统消费旺季。库存出现明显累库，库存水平仍处于历史同期低位，预计短期仍有增加。操作建议暂观望，预计震荡区间18000-20000元/吨，关注累库幅度、复产进度及政策风险。

氧化铝供给受铝土矿紧缺影响，四川煤矿事故及环保限采加剧短缺。需求依赖电解铝产能，产量基本稳定。港口库存小幅下降，价格坚挺。建议生产企业逢高套保，注意矿源供应变动、政策风险及宏观因素。

铝土矿供应偏紧，国内环保制约开采，进口矿需求增加，价格持稳。动力煤和烧碱价格承压；预焙阳极产能过剩，价格偏弱，氟化铝市场亦较低迷。

国内外宏观动态包括新能源汽车销量大增、中国增发国债、深圳住房政策调整、美国通胀数据，央行MLF利率持平，前期期货市场铝震荡，氧化铝重心上移。

终端需求方面，电网建设投资增长，房屋竣工面积增加，汽车产量提升。铝材出口未见起色，海外经济低迷及价格倒挂抑制出口。下游龙头企业开工率较前期下降，预计节后复产逐步恢复。