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晨会纪要总结

核心内容

2016年4月22日的晨会纪要主要围绕金融市场流动性、行业表现及重点个股推荐展开。会议指出，虽然2016年金融市场面临流动性冲击，但与2013年“620钱荒”相比，外部条件相对友好，发生类似危机的可能性较低。此外，会议重点分析了多个行业的表现，并对东方航空、鼎龙股份、康得新、中利科技、小天鹅、亚厦股份、洲际油气等公司进行了详细点评。

主要观点

金融市场流动性分析

• 流动性冲击不可避免：受季节性因素、企业缴税、MPA考核、MLF到期等影响，短期流动性冲击难以避免。银行体系的不良资产和坏账逐步暴露，对资本充足和流动性形成压力。
• 620钱荒可能性不大：央行的货币政策更为灵活，利率走廊机制有效控制了利率波动，同时信用风险事件虽频发，但中央采取“有保有压”策略，避免大规模集中爆发。
• 利率中枢下移，信用利差扩大：无风险利率影响有限，但信用利差扩大，利率波动显著增加。

行业表现

• 行业涨幅前10名：黄金、金属非金属、钢铁、工业金属、煤炭开采等板块表现较好，涨幅显著。
• 行业跌幅前10名：园区开发、计算机应用、景点、公交、仪器仪表等板块表现不佳，跌幅明显。

关键信息

东方航空（600115）

• 定增引入携程：东航通过定增引入携程作为战略投资者，出资30亿，将推动业务协同、股权多元化和资本合作。
• 航旅融合趋势：航空公司与OTA在竞争中寻求合作，推动航旅产业链整合。
• 盈利预测：维持2016-2018年盈利预测，上调评级至“买入”。

鼎龙股份（300054）

• 产业链整合：鼎龙通过收购旗捷，完善打印芯片领域布局，形成闭环。
• 打造020模式：通过参股世纪开元，推进图文快印行业020商业模式。
• CMP项目进展：CMP抛光垫项目进展顺利，有望切入半导体领域。
• 盈利预测：首次覆盖，给予增持评级，预计2016-2018年EPS分别为0.52元、0.83元、1.08元。

康得新（002450）

• 年报符合预期：2015年实现营业收入74.59亿元，同比增长43.23%，归母净利润14.09亿元，同比增长40.55%。
• “新材料+全产业+大生态”布局：公司在新材料、智能显示、互联网智能应用、新能源汽车等四大板块布局，推动转型。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为1.26元、1.81元、2.53元。

中利科技（002309）

• 光伏电站业务爆发：公司15年实现光伏业务收入68.77亿元，同比增长49.94%，成为业绩增长主要动力。
• 一季度扭亏：公司预计2016年一季度实现净利润624-936万元，同比增长111.85%-117.77%。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.88元、1.01元、1.07元。

小天鹅（000418）

• 收入和利润超预期：2016年一季度实现营业收入42.4亿元，同比增长28.7%，归母净利润3.2亿元，同比增长30.8%。
• 市场占有率提升：小天鹅市场占有率提升至18.03%，预计二季度维持高速增长。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计2016-2018年每股收益分别为1.78元、2.06元、2.37元。

亚厦股份（002375）

• “蘑菇+”战略推进：公司通过“蘑菇+”项目切入房地产后市场，运用3D建筑打印等技术提升效率。
• 毛利率下滑：15年毛利率为16.68%，1Q16为16.60%，费用率上升影响净利率。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计2016-2018年净利润分别为6.38亿元、7.01亿元、7.78亿元。

洲际油气（600759）

• 低油价下微利：15年实现EPS为0.03元，略高于预期。
• 并购拓展业务：公司收购班克斯、雅吉欧等资产，提升油气产量和盈利弹性。
• 投资评级：预计16-18年净利润分别为4.3亿元、19亿元、29亿元，维持“买入”评级。

今日重点推荐报告

• 冲击难免，620不会再现：分析2016年流动性冲击与2013年“620钱荒”差异，强调流动性冲击不可避免但不会再现。
• 东方航空（600115）点评：定增引入携程，推进业务协同与股权多元化，上调评级至“买入”。
• 鼎龙股份（300054）深度报告：产业链整合与半导体耗材新平台打造，首次覆盖给予增持评级。
• 煤炭供给侧改革系列报告：第四个配套文件落地，支持煤炭行业去产能和融资。
• 加加食品：继续实施“大单品”战略，优化产品结构，维持“增持”评级。
• 天喔国际控股（1219HK）：自有品牌+渠道扩张，提升利润率，给予低估估值。
• 康得新（002450）：看好“新材料+全产业+大生态”格局，维持“买入”评级。
• 中利科技（002309）：年报基本符合预期，一季度扭亏，维持“买入”评级。
• 分众传媒（002027）：布局体育产业，推动“三维发展”模式，维持“买入”评级。
• 雏鹰农牧(002477)：农业+电竞双主业增长，维持“增持”评级。
• 跨境通（002640）：跨境电商龙头，收入持续增长，维持“买入”评级。
• 小天鹅 (000418)：收入和利润增速超预期，二季度或维持高速增长，维持“增持”评级。
• 亚厦股份（002375）：推进房地产后市场，维持“增持”评级。
• 洲际油气（600759）：低油价下仍微利，外延并购增厚业绩，维持“买入”评级。
• 天壕环境（300332）：Q1开工率偏低拖累业绩，看好16年布局加速，维持“买入”评级。
• 银河电子 (002519)：民参军龙头，业绩超预期，维持“增持”评级。
• 闰土股份(002440)：业绩略低于预期，但利空出尽，投资10亿元成立并购基金，维持“增持”评级。

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